聯合報 記者沈婉玉／專題報導
中央銀行周四（22日）將召開今年首季理監事會議，也是總裁楊金龍上任後主持的第一場理監事會議。因通膨展望溫和，外界普遍預估利率「連七凍」機率高。不過，隨著物價上漲但利率不動，已出現「負實質利率」的情況，恐惡化所得分配，央行升息的壓力也增加。
央行總裁楊金龍上周赴立法院財委會進行業務報告，他在書面報告中指出，全球貿易保護主義升溫等影響經濟前景的不確定性因素仍存，國內景氣持續復甦，通貨膨脹展望溫和穩定，台灣實質利率水準「允當」，顯示利率不變的機率極高。
楊金龍備詢時也說，目前台灣物價穩定，除非經濟成長導致物價上漲，使通膨率超過2%，才有升息的條件。
然而，國發會前主委、香港北威國際集團董事總經理劉憶如認為，國際原物料價格幾乎上漲，但因為新台幣升值化解通膨壓力，萬一新台幣不再強勢時，通膨壓力恐怕無法避免。
劉憶如指出，如果沒有通膨，除金融業外，低利率可能受到大多數人歡迎，但若升息的速度追不上物價的漲幅，產生實質利率為負的狀況，錢存在銀行會愈來愈薄，會讓存錢的人苦、借錢的人笑。因為有錢的人才能借錢，愈有錢才能借更多錢，企業也是借錢者；但存款族多半是一般人，因此負實質利率將使所得分配偏差，尤其靠利息生活的退休族，受害更深。
主計總處日前公布台灣消費者物價指數（CPI），今年前兩個月已達1.5%，中央大學教授徐之強指出，目前銀行定存利率才百分之一點多，「今年前兩個月的通膨，就把利息全部吃掉了」，因此出現實質利率為負的現象。
此外，四月電價將調漲，物價恐是「回不去了」。元大寶華經濟研究院院長梁國源表示，每個人的生活離不開電力，透過乘數效應，對相關產業會造成影響，帶動其他貨品漲價，還會有預期心理。從官方CPI數據來看，電價上漲對物價的影響不大，但「民眾的感受可能不同」。
因應物價上漲，國泰台大團隊預估，央行最快會在第二季升息。不過，電價在CPI的權數從原來的2.2%，今年修訂為百1.3%，比重降低；梁國源則認為，因為官方是依據物價指數等相關指標來制訂政策，所以若電價上漲對CPI影響不大，央行也沒有升息的條件，除非通膨讓民眾「痛到很焦慮、民怨很大」，預估今年升息機會不大。
