好房網News記者戴鈺純／綜合報導
2021年下旬全球通膨升溫，導致民眾「買房抗通膨」的行為越演越烈，「通膨」對於整體經濟首當其衝，再加上央行3月宣布升息後，房市未來發展備受矚目，而一連串的改變，對於打炒房的成效又有多少？
景文科技大學財務金融系副教授章定煊分析，首先要理解的是，現在面對的成本推動的通膨，來自於重要的商品與財貨的短少，導致成本上升，財貨價格上揚。目前雖然還沒到達停滯性通膨或稱衰退型通膨（高通膨與高失業同時發生）。原則上成本推動通膨，會侵蝕企業獲利，不利經濟成長。
2021年下旬全球通膨升溫，導致民眾「買房抗通膨」的行為越演越烈。圖／好房網News記者林和謙攝
章定煊進一步分析，這不同於需求拉升通膨。需求拉升通膨是來自經濟太好，需求太旺盛，不是太高的需求拉升通膨，有助於改善失業率。
其次是最近五十年，尤其是最近三十年，房地產（包括住宅）的投資屬性越來越強，消費屬性越來越弱，讓買房抗通膨這件事情，分析起來十分複雜。如果買房抗通膨百分之百成立，通縮應該讓房價下跌才對，那台灣過去十幾年幾乎都在通縮邊緣，那房價為何大漲？俄羅斯現在通膨嚴重，俄羅斯民眾現在會不會買房抗通膨？
因此，章定煊分析4種時期，將房地產投資屬性考慮在內，進行通膨與房地產關係的分類（房地產以消費為絕對主導屬性的國家不適用）：
一、低利率、低通膨：政府試著寬鬆貨幣政策刺激經濟，但是經濟不振。大家對生產類投資興趣很低，也沒有消費信心。政府寬鬆出來的貨幣轉向大量湧入房地產市場，這就是過去十幾年的房地產黃金時代。
二、高利率、高通膨：這要區分是需求帶動的通膨，還是停滯性通膨。如果是需求帶動的通膨。如果是需求帶動，則是社會上已經接近完全就業，所以通膨發生。雖然利率高，但是在經濟前景看好下，大家還是想進場購屋。抗通膨效果不錯，台灣70年代末期至80年代，處於這種情況。如果是停滯性通膨，不佳經濟前景與高利率阻礙民眾進場意願，但是通膨也帶來保值需求，抗通膨效果普普通通，美國1975至1981處於這種情況。房價大致漲一倍，但是把通膨因素扣掉，大體上是把房地產的值保下來，但是也談不上有什麼賺頭。
三、低利率、高通膨：經濟成長伴隨貨幣氾濫，房地產漲勢最為凶猛。也最容易形成泡沫。台灣80年代後期，一年數倍的漲幅。
四、高利率、低通膨：這是最慘的情況，市場流動性不足，又經濟陷入困境。台灣1997～2003就處於這種情況。那個時期也導致台灣大量建設公司倒閉跑路。
章定煊提到，去年10月以前，通膨看來已經成型，台灣跟許多其他國家一樣，擔心疫情，持續左寬鬆、右寬鬆。一談到升息，央行總裁楊金龍跟美國聯準會主席鮑爾就是一副不考慮的樣子，不然就是意思意思升一點點好了。低利率高通膨，所以去年下半年，台灣跟美國房價都狠很衝了一大波。
那今年呢？章定煊說，俄烏戰爭開始，無論戰爭結果如何，俄羅斯會面臨長期制裁，烏克蘭基礎設施受到嚴重破壞。這兩個農工大國元氣短期難以恢復，成本推動通膨已經沒有懸念了。這時候央行的動態已經很重要了。
如果央行的決定是，以拖待變，希望時間經過，市場經濟跟AI自動化技術進步能彌補成本的上升，僅配合通膨意思意思升點息，資金稍微收縮一點，高利率高通膨，經濟動能也還可以，房地產可以抗通膨，效果還可以，總比放銀行來得好。
章定煊進一步提到，央行的決定如果是擔心長期成本推動通膨惡化成停滯型通膨，以快速升息與大幅緊縮來應對，則可能將過去的房市泡沫一舉戳破。進入高利率低通膨，那房市不景氣兩年以上可能就跑不掉。但也不用太悲觀，通常只要物價穩定了，又會開始進入大寬鬆時代。不過先決條件還是口袋要深一點，能熬過這段緊縮時期再說。
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