文／于國欽
亞當斯密如此定義固定資本：「改良土地、購置事業上有用的機械器具，不經過進一步流通而產生收入或利潤者，即為固定資本。」以別於購買財貨而再賣出獲利的流動資本。
國內投資即固定資本形成，包括政府、公營事業及民間投資，而依資本財型態可分為住宅房屋、非住宅房屋、其他營建工程、土地改良、運輸工具、機器設備、種畜役畜乳牛、智慧財產等八項。
近年台灣經濟乏力，不少人認為這是因為投資不振所致，但何謂投資不振？是股市投資不振、房市投資不振、還是業者擴廠投資腳步放緩？
遺憾的是，在多數人的表達裡，經常語焉不詳，讓人愈看愈糊塗。總體經濟學（國民所得統計）所談的投資，不是在股市、房市買賣賺取差價的那種投資，而是設廠、買機器這類投資，這類投資又稱為固定資本形成，少了它，一國的資本存量就會下滑，經濟實力就會式微，然後所得停滯、失業升高、消費趨緩等問題便會一一浮現。
投資範圍日益寬廣準確的說，總體經濟裡所談的投資除了建廠房、買機器，還包括蓋住宅、修道路、建機場、造捷運、採購飛機、火車等等。
另外，由於美歐倡議將購置軟體、研發支出視為投資，近年各國投資、資本存量皆呈水漲船高。
事實上，亞當斯密在國富論裡也曾經給資本下過定義，他說：「凡屬有用的機械、產生收入的建築物、土地的改良、以及學習所得的才能都可算是資本。」而形成這四類資本的支出就是投資，只是何謂學習所得的才能？
有點抽象，若依亞當斯密的定義，近年美、歐把研發等智慧財產計入投資，似有道理，然而研發支出與研發成果未必等價，其與設備支出更無法等量齊觀，如此直接計入投資是否適當，值得思考。
我們暫且將此一疑義放在一邊，那麼，到底台灣近二十年來的投資有何變化？
從主計總處甫公布的新版統計看來，有底下五大趨勢：第一、房價大漲，房子愈蓋愈多：近年國內投資總額約有10％、11％是用於蓋房子，這個比率已創下近二十年新高，過去十多年此一比率僅6％、7％。
第二、國庫空虛，建設經費愈來愈少：近年用於修道路、建機場等其他營建工程（公共建設）的預算大不如前，占國內投資總額比重由二十年前22％降至目前的9.5％。
第三、景氣趨緩，購置機器設備比重下滑：民國90年前後購置機器設備占國內投資總額比重約有四成，居各類資本形成之冠，但近年持續降低，102年已降至34％。
研發支出改列投資第四、因應競爭，研發投入愈來愈多：去年甫改版的國民所得統計，研發支出改列投資，102年研發支出5千億，併計軟體支出等智慧財產達7千億元，占國內投資21.8％，在國內投資八大項目裡名列
第二，僅次於機器設備。第五、投資觀望，投資率逐年下滑：101年舊版的投資毛額是2.79兆元，而依新版加計研發後擴至3.30兆元，新定義雖然讓投資規模胖了不少，然而依新版統計，我國投資率（投資占GNP比率）二十年來依然由28.2％降至21.5％。
總的來說，台灣這二十年來的投資已出現量變和質變，所謂量變是指民間投資、政府投資兩者的動能不如昔日甚遠，這由投資率下滑即可明白；其次，八大項的投資分配也有明顯質變，智慧財產增加固然可喜，但公共建設占比的驟降、住宅房屋占比的提高皆是嚴重警訊，必須加以正視。
