經濟日報 記者陳美君╱台北報導
具有中央公債交易商資格的五大壽險，國泰人壽、新光人壽、南山人壽、台灣人壽與富邦人壽，持續減持公債。根據中央銀行最新統計，五大壽險持債比率連12降，3月跌至9.07%，為歷史新低紀錄，合計持債金額失守5,000億元大關，跌至4,940億元。
回顧2013年12月，五大壽險持債金額高達1兆3,081億元達到最高峰，歷經五年多，壽險持債金額卻只剩約三分之一。相較於壽險業，銀行業持券比重持續攀升，五年多來從47.41%，上漲至今年3月61.35%，持債金額高達3兆3,414億元。
壽險業持債比創新低。圖為國泰人壽。 聯合報系資料照
壽險不愛台債，反而大舉出走海外。中央銀行分析，以2017年為例，壽險業負債面的保險負債平均存續期間約20至25年，而資產面的投資平均存續期間約八至十年，受此影響，壽險業對長期投資需求大，但國內公債發行規模小，且平均剩餘年限不及十年，無法因應其投資所需，造成壽險業大幅增加國外投資，截至2018年10月底為止，高達新台幣16兆元。
債券商主管指出，壽險業不斷拋售「老債」，主要是為實現獲利、彌補海外投資巨額匯損，但這做法，某種程度是「賣祖產」，因為過去的高利債券一旦賣出去，就再也買不回來了。
金融圈主管透露，為降低匯損，壽險業今年改變做法，例如降低避險比率，不再大舉承作昂貴換匯（Swap）交易，直接跑到外匯市場買美元後，再匯出投資；另外，加強美元保單銷售，直接以美元計價，壽險公司不用再承擔外匯風險。
此外，券商主管發現，近期壽險業已經開始回補10年期以上的債券，「過去壽險賣出100億元的公債也不會回補，最近雖然還是會賣，但已經開始回補」。
券商主管認為，若壽險業有資金去化需求而進場標債，說不定4月以後，壽險業持債比率有機會落底回升。
交易員還說，雖然包含「綠巨人」中華郵政在內部分金融機構，都認為國內公債利率太低，實在「買不下去」，但全球央行「鴿」聲嘹亮、使公債多頭氣焰高漲，短期暫時看不到公債殖利率大幅彈升。
