工商時報主筆室
今年年初以來，大陸股市儘管利多消息頻傳，但股價表現卻不如市場預期。以最具代表性的上海A股綜合指數而言，5月下旬仍低於年初開盤時水平。這種現象的背後原因，除中美貿易戰攪局外，更重要的顯是大陸房市依然價格堅挺，吸住了不少的社會資金，使股價漲升動能受其牽制。因而大陸中央今年要大力發展股市，以支持高科技產業發展的既定政策，需要搭配相當精準的房價調控政策。只要房價漲勢受控，資金自會回流股市。
長期以來，投資市場隱然有「股房難以雙漲」的規律。最讓投資人印象深刻的是，胡錦濤、溫家寶主政的10年期間（2003到2013年），大陸經濟高速增長，全國平均房價上漲1倍多，但這期間的起頭時和結尾時，上海A股綜指都是2千2百多點，而讓投資人普遍慨嘆「股市10年沒漲」；亦有專家學者據此總結說「陸股行情表現和大陸宏觀經濟績效是脫鉤的」。
圖為中國上海。（資料中心）
其實這10年間陸股曾經飆漲，即上海A股綜指在2007年10月漲到6千2百多點空前高峰；可惜，這次登峰後，指數很快重摔，約1年後就告腰斬，讓眾多沒及時跑掉的股民損失慘重或「住進套房」。
反觀當時著重買房的人，卻穩穩賺到房價持續上漲利益，沒被股市「雲霄飛車」嚇壞。而大陸社會也從這波經驗中，形成了「買股不如買房牢靠」的投資觀。這種觀點，是大陸房價漲勢難以調控的深層原因。人們雖未忘記，胡溫主政後期已採取諸多舉措強力調控房市，但房價仍持續上漲，且吸住社會上大量資金，致「胡溫體制」結束時的陸股股價指數以低檔收場。
習近平、李克強於2013年接棒主政時，大陸房價仍在持續上升軌道上，習李亦是想方設法加以調控，惟初期收效並不顯著。以致習近平以最高領導人之尊，於2015年親自提出「房子是用來住的，不是用來炒的」之重大新方針，幾乎等同於「國策」，並據此把房價調控事項，列為各級地方首長的「硬任務」，非達標不可。
在新的調控政策部署下，大陸房價結構逐步改變了，即一線和二線城市平均房價止漲或小跌了，但三線和四線城市則持續「補漲」，致全國平均房價仍然「有撐」，只是不再如以往之全面不斷上揚而已。
如官方最新公布的今年4月份大陸「70城房價變動」情況報告，其中計有超過半數城市平均房價較去年同月上漲，多屬三線和四線城市；特別是，和北韓隔鴨綠江相望的丹東市（應屬三線城市），受北韓核武問題緩和因素之影響，引來民間炒房熱，因而該市4月房價漲幅領跑全大陸，一時成為新聞熱點。
總的來看，大陸房價調控目前只達成初步成果，未來房價再度全面揚升的可能性無法排除。現時大陸民間（從一線到四線城市民眾）仍認為，房價漲勢不會就此善罷甘休，想買房的人還是趁早買為好。
在買房為尚的社會心理影響下，難怪近期大陸股市行情一直「叫好不叫座」。如年初以來，陸股儘管有即將加入MSCI成分股的確定消息、人民幣匯率升值、大陸首季總體經濟表現優於市場預期等利多因素，但上海A股綜指仍一直在3千點上下游走。而至今日（6月1日）A股將正式納入MSCI新興市場指數，A股綜指仍維持在「稍高於3千點」而已。
若要追查其原因，自然可以歸諸於美國川普政府對中國大陸發動貿易戰，衝擊到陸股買氣。可是，這場貿易戰的基調是打打談談，留有協商談判餘地，而且它也反倒刺激大陸政府擴大高端技術投資，及加速發展內需市場。因而中美貿易戰對陸股而言是「凶中帶吉」，說不上是陸股行情難以大漲的罪魁禍首。
相較之下，大陸房市吸金能力居高不下，應是牽制陸股漲升動能的更大因素。如前所述，民間預期房價再漲心態濃厚，很容易抵銷大陸中央調控舉措的功效。
另方面，大陸各級地方政府迄今仍偏好從房地產市場吸取財源，以致其對中央調控房價政策常有敷衍或迴避之舉。如最近即有一批城市，藉吸引專業人才進來定居之名，對特定人才大發購房補助金，目的也是為了活絡當地房市。
因此，當前大陸中央有必要更精準地調控房價，以消除非常態漲價現象，同時應考慮以金融及課稅手段，來淡化民間預期房價再漲心理；如此才能引導社會資金有序地從房市流向股市，而使陸股行情實現應有漲幅。
