記者韓化宇／台北報導
指數股票型基金（ETF）在全球迅速發展，中央銀行在上周四（21日）理監事會上，罕見用了11頁的研究報告，針對股權類ETF規模快速成長，可能導致股市系統性風險隨之攀升，提醒外界注意。金管會則是指出，央行是以美國為例，台灣的規模還小、尚無引發系統性風險疑慮，不必過度憂慮。
美歐亞ETF資產規模（圖／經濟日報）
央行在報告中還提醒，全球數個監理機關，包括美國證監會、國際證券管理機構（IOSCO）等，已開始深入評估ETF對金融市場的影響，並著手研議相關規範。
央行發布研究報告，提醒ETF規模遽增對股市帶來風險，金管會近年大力推動ETF，特別是台股ETF，有關態度令外界好奇。
金管會副主委鄭貞茂昨（24）日表示，金管會內部早有討論ETF可能衍生的風險，但因國內ETF尚在萌芽階段，規模尚小，前八月集中市場ETF占總成交量比重僅4.98%，尚不到引發系統性風險的氣候。
金管會證期局長王詠心也說，相對美國ETF占總成交量比重超過三成，台灣目前不到5%，遠未達引發系統性風險程度。但國際上確實開始注意ETF規模擴增的風險，會持續關注世界各國有無加強ETF監理。
央行的論述是，股權類 ETF採一籃子交易模式，易造成所涵蓋個股的交易數量與交易價格等行為越來越相似。
央行以美國為例指出，被動式投資的興起，使得以往透過投資多檔股票以求分散風險的效果變差，意味一旦發生意外事件，股市更容易出現暴漲暴跌，隱含美股的市場結構脆弱性（fragility）已上升。
央行強調，被動式投資盛行，加上投資人羊群效應，一旦標的股票出現較大跌價損失，恐加深整體股市跌幅。
央行的報告內容多以美國為例，並未太多著墨國內市場，但也提醒，在法規允許下，我國投信公司得以發行槓桿型、反向型、期貨等類別 ETF，使民眾更易加大財務槓桿、放空標的資產以及投資複雜性較高商品；至此，本土ETF產品「已不再是單純的一般金融產品」。
