撰文—胡開 攝影—羅挺倬
降息風往全球吹，不但吹向中國、巴西，也吹到歐洲。歐洲央行在7月5日宣布降息1碼至0.75％，史上最低，而且歐洲央行行長德拉吉並暗示，不排除可能再降息或擴大貨幣寬鬆。這個動作，讓本來就疲弱的歐元，匯價應聲重挫，寫下近兩年的新低點，相對歐元走弱，美元指數表現十分強勁，創下近期新高點。
為什麼歐洲央行會選擇降息？簡單來說，就是景氣不好。不但是歐洲央行，英國和中國央行，都陸續採取量化寬鬆、調降存準率等政策，目的是降低企業成本，刺激經濟成長。雖然降息等方式，對投資市場而言是好消息，但全球股市看來並不買單，歐洲央行降息後，各國股市紛紛重挫，由此可見，市場對後市的看法，相當悲觀。
歐債危機不解，全球景氣難回升
歐債積重難返，已經眾所周知。儘管6月底，歐盟高峰會同意讓歐洲穩定機制（ESM）挹注資金到西班牙的金融機構，以化解民眾對銀行信心危機，各經濟學家對此作法都表示肯定。但這不代表歐債危機就此解除，西班牙、義大利等國接下來依然要面對頭痛的償債問題。
雖然歐盟強心針一劑一劑地打，但對股市已經沒有明顯的提振作用，甚至歐元也瀕臨破底。許多專家預期，要看到政策見效、歐洲債務出現緩解、景氣回升，可能還要再等半年至1年以上。
歐洲衰退影響全球經濟的3分之1，同時還掃到另外的3分之1，那就是中國。人民幣自從今年4月起，兌美元匯率持續走跌，與人民幣數年來穩定走升的趨勢背道而馳。為什麼呢？亞洲經濟專家陶冬即指出，中國已經進入「廣義的通縮」，換句話說，中國將出現企業營收下降，現金流狀況惡化的現象，當中國經濟高成長不再，陸續祭出寬鬆政策，人民幣不貶也難。
隨著中國、巴西、歐洲，甚至南韓都降息，各界也在揣測台灣央行會不會「跟風」降息。雖然目前看來，台灣通膨隱憂仍在，台灣央行降息的機率不高，但未來台灣利率與台幣走勢，仍是股、匯、債及房市的一大觀察重點。
半年報是台股8月重點
全球景氣偏弱，台股很難獨善其身，從6月底到7月初，台股好不容易發動一波小高潮，攻上7,400點後，到7月中又回歸原點，仍在7,100點上徘徊，台股能否守穩7,000點，將是盤勢強弱的重要指標。
接下來牽動盤勢的關鍵，就是各上市櫃公司即將發布的半年報。其實在月營收陸續公布之後，大概已能掌握各家公司上半年概況，並且半年報出爐後，對下半年營運展望會更清楚，所以半年報對台股的重要性不言可喻。
整體而言，台股上市公司6月營收表現不佳，第2季累計營收成長也不太亮麗，成長幅度比起過去5年平均都差，而且上半年全球景氣不佳，因此推測接下來的半年報，恐怕對台股是利空大於利多。唯有個別公司半年報表現優異的，才有帶動股價的機會。
景氣需求不明顯，看個別公司題材
科技產業如電腦品牌與代工業，雖然大多6月營收不俗，但接下來第3季的返校需求動能似乎不明顯，股價恐怕會受到壓抑，而其他零組件業者，如電池模組新普、光學鏡頭大立光等，因下半年新產品陸續登場（如iPhone5，以及傳說中的iPad Mini等），則有機會刺激股價翻揚。
其次，隨著半年報陸續公布，合併營收出爐，中國收成股值得留意。雖然今年因中國高成長神話破滅，中國收成股已經不像過去風光，但還是有不少公司表現突出，比如長年以來耕耘中國市場的自行車像巨大、美利達，在台股一片低迷氣氛中，股價依然創下新高。
此外，夏季來臨，部份傳產股在下半年也相當有看頭。比如統一、大飲等食品股，都因旺季需求而看俏，而消費通路股如統一超、全家等，都是夏天現金流強勁的企業，雖然股性較冷，成交量不大，但短期內股價頗具潛力。
總結來說，上半年台股受到總統大選、證所稅影響，表現不算好；到下半年，台股將正式回歸國際基本面，面對嚴峻的景氣考驗，而市場所引領期盼的旺季效應，若能如期發酵，台股就可先蹲後跳，在下半年拉出一波漲勢。
