撰文—林奇芬
看景氣趨勢好壞，原物料價格是最敏感的。我們若從工業上普遍使用的銅、鋁、鎳、鉛來看，就可窺知一二。銅價在2011年第1季創下高價後，就一路往下跌，雖然今年第1季隨著歐債隱憂紓緩，出現一波反彈，但從3月起又呈現向下修正狀態。其他的鋁、鎳、鉛、錫，也幾乎都呈現相同的走勢。
再看另一個影響層面更廣的油價。北海布蘭特原油在2011年4月見到124美元一桶的高價後，就持續下滑至103美元附近。但之後受到美國與伊朗衝突的影響，擔心7月後展開石油禁運，讓油價在今年3月又衝上125美元一桶的高價位。同樣的，3月中旬之後油價呈現持續下跌走勢，至6月底竟然跌破100美元關卡，來到每桶96美元的價位，但近期微幅上揚，又突破了100美元。（詳見表1）
中國景氣下滑，原物料消費緊縮
由於中國今年出現景氣下滑隱憂，第1季GDP成長率僅8.1％，第2季為7.6％，都比過去大幅下降。雖然今年3月中國總理溫家寶已經指出，今年經濟成長率的目標訂在7.5％，但看目前持續下滑的走勢，仍讓全球經濟蒙上陰影。而中國身為原物料最大採購國，其景氣降溫自然也造成原物料價格的下滑。
受到需求減少、原物料價格下跌的影響，原先中國最擔心的通膨壓力也大幅降低，例如去年6月中國CPI城鎮居民消費者物價指數還在6.2％的高水準，而今年6月卻陡降為2.2％，罕見的低水準，讓大家擔心中國經濟降溫速度，會不會有點剎車踩過頭了。
所幸近期中國快速採取貨幣寬鬆政策，不僅開始調降銀行存款準備率，同時也開始降息，在1個月內降息2次，速度前所未見。一般預估，在通膨壓力不大，而景氣明顯下滑的趨勢下，中國應該還會有持續降息的動作。
乾旱影響，美國玉米、大豆產量跌
雖然硬商品的價格下滑，但是軟商品的價格，卻在今年夏天出現飆高現象。今年夏天可以深切的感受到熱浪的襲擊，台北市溫度已經到36、37度左右，若不能躲在冷氣房裡，就快要中暑了。
但農產品可就沒這麼幸運了。美國農業部近期宣布，美國超過一半的陸地面積正面臨乾旱的衝擊，再加上炙熱的天氣，導致玉米、大豆等農作物受災嚴重。由於美國是全球最大玉米、大豆生產國，市場預期生產減少將導致價格大漲。
北半球酷熱，南半球卻酷寒。澳洲—全球第4大小麥出口國，也傳出2大小麥生產省份受酷寒衝擊，影響產量。北半球的俄羅斯，此時也受到乾旱影響麥作收成。
黃豆與小麥，比年初上漲4成
目前國際期貨市場，至7月中旬黃豆價格是每英斗1,642美元，較年初1,160美元大幅上漲42％，同時也快要突破2008年歷史高點1,658美元。小麥價格每英斗842美元，較年初602美元大幅上漲近40％，並快要突破2011年初的高價區867美元。玉米價格也來到每英斗771美分，比年初643美分上漲20％，而此價格已經快要接近2011年6月的歷史高價區787美分。（詳見表2）
黃小玉再度來到歷史高價區，也帶動了CRB商品指數近期走揚。CRB指數6月初時仍在272.88，7月中旬來到293.96，已見到觸底回升的跡象。（詳見表3）
CRB指數其實包含了19種商品，包括農產品、能源、工業、牲畜、貴金屬、軟性飲料等。在硬商品價格大跌下，CRB指數卻出現上揚，顯示農產品類價格上揚的力道相當強勁。而黃小玉也是許多農畜產品的上游原物料，也將衝擊農產品產業鏈的生產成本，未來是否造成食品類股成本上揚，都值得持續注意。
近期國際貨幣基金會IMF下調今年全球經濟成長率預估，受到歐洲景氣下滑，中國正在調整出口導向經濟，以及美國面臨失業率居高、民眾消費意願低迷的挑戰，全球經濟還看不到燕子。
通膨壓力下滑，讓全球央行採取快速降息行動，但是農產品價格的飆升，會不會成為另一個不利的變數，也值得密切觀察。
