工商時報記者簡威瑟／台北報導
台積電股價遭3月營收「微亂流」衝擊，摩根士丹利證券指出，市場注意力正往全年營收、第二季財測靠攏，若台積電法說提出第二季營收季減不超過9％、全年營收至少保持去年水準，股價有7成機會展開反彈，樂觀情況甚至有望突破「巴菲特魔咒」546元價位。
台積電的3月、第一季合併營收出爐後，單季營收以美元計價為財測下緣，整體表現低於外資預期，然外資圈早就預期庫存調整、需求疲軟衝擊上半年營運；摩根大通證券更研判，下半年需求復甦亦不會太強勁，顯示外資圈對台積電2023年營運期望不高。就股價11日走勢來看，終場小跌不到1％、收524元，符合外資圈預判的營收下滑不致嚴重衝擊股價之觀點。
摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻於台積電法說會到來前，提出三套情境分析：首先是基本假設，台積電第二季營收財測季減5％～9％、毛利率區間為52％～54％，全年營收與2022年相差不遠，資本支出為先前提出區間下緣、約320億美元。此情況有5成發生機會，雖意味下半年復甦沒那麼強勁，但因資本支出也較不積極，折舊成本會降低，研判屆時股價會反彈1％～2％，有利空出盡味道。
海通國際證券電子研究主管蒲得宇認為，近期受高通、聯發科削減晶圓訂單影響，研判台積電第二季營收季減5％。附帶一提，摩根大通、瑞信、瑞銀證券等大型外資機構對台積電第二季營收預期，都落在季減6％～8％之間。
其次為樂觀假設，條件是第二季營收季減幅度在5％以內，單季毛利率超越54％，全年營收仍會溫和成長，資本支出計畫為先前預測值的上緣、約340～360億美元。儘管樂觀情境代表庫存去化快於預期，可促使股價在法說會後大漲5％～7％，但這個情境發生的機會最低、只有2成。
最後一種情境是台積電第二季毛利率預期低於52％、營收季減逾9％，全年營收略低於去年，資本支出計畫不變。此悲觀情境一旦出現，意味庫存調整時間將比預期更久，壓抑下半年復甦程度與台積電全年毛利表現，股價恐於法說會後跌3％～5％。
