記者梁國源／綜合報導
上周五美國公布7月新增非農就業人數20.9萬人，低於市場預期23萬人；失業率從6.1％升至6.2％；同時平均時薪工資與上月相當，年成長僅2％，低於正常擴張時期約3.5％水準。企業不願付較高工資，代表仍有相當閒置產能。不過，另一方面也可正面解讀，非農就業連續6個月都增逾20萬人，呈現健康上升；失業率雖蹦回6.2％，但長期仍下滑。整體而言，結果「有點令人失望，但不強烈」。
Fed終究會升息，市場保守估最慢2015年底前，部分人士認為明年中之前。（好房資料中心）
同時，上周五亦公布ISM採購經理人指數由55.3升至57.1，創三年來最大升幅；密西根消費信心指數81.3升至81.8也尚可，多項數據均確認美國經濟在復甦軌道上。FED目前呈現「對市場較友好」態度，一般解讀為升息動作將會很有耐心。但Fed終究會升息，市場保守估最慢2015年底前，部分人士認為明年中之前。
Fed現今二大職責，一為追求就業最大化，二為物價穩定。我認為葉倫的貨幣政策採二大「儀表板」式操作模式，是否升息看就業與通膨變化。從7月底最新FOMC會議會後聲明書全文解讀，聯準會對失業率重視程度下降，薪資成長率與勞動參與率等將會一併納入升息考量，且更重視通膨變化，若一直維持不超過2％目標，就會繼續一段很長時間不升息。
台灣何時跟進美國升息？台灣目前經濟持續好轉中，但通膨壓力也如影隨形，央行M貨幣供給也逼近目標區上緣，貨幣政策可能也會從寬趨緊，但目前經濟仍有負向產出缺口（潛在成長率高於實際成長率），可能會先以公開市場操作回收市場超額流動資金，來取代利率變化，不會先升息。
（元大寶華經濟研究院董事長梁國源口述 記者葉憶如整理）
