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林奇芬 林奇芬曾任Money錢雜誌社長,Smart智富月刊社長、總編輯,擅長將艱深難懂的財經議題,翻譯成大眾能懂理財知識,著有「藏富─我用基金賺到一輩子的財富」等書。
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營建股連五紅 預言房市回溫?

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文.圖/林奇芬

房市回溫了嗎?先不管房屋買賣成交量是否回溫,光看台股中的營建股表現,真令人驚艷呢!股價是先行指標,是否預告房市回溫?

台股至3月底連續拉出五根長紅棒,雖然成交量低迷不振,投資人紛紛退離市場,但股價卻悄悄的上漲,加權指數從去年11月初到今年3月底,從7141點漲到7918點,共漲了10.88%,而台股中的主力族群電子股,漲幅也有10.5%。然而,看似沒有聲音的營建股指數,在這五個月的漲幅卻高達19.85%,與今年以來最紅的金融股指數漲幅19.78%,不惶多讓,甚至也打敗了漲幅16.71%的生技類股指數,堪稱近五個月來的當紅炸子雞。

少數營建股,股價已創歷史新高

不僅營建股指數表現領先大盤,部分營建股的股價更創了2008年以來的波段新高。例如,宏盛在3月份股價衝上22.75元,是金融海嘯後的新高紀錄。長虹在2月突破108元,也是近四年的高點。三圓建設成為營建股股王,股價在3月衝上153.5元,創下歷史新高紀錄。

台灣房地產市場在奢侈稅、央行選擇性信用管制、實價登錄等政策緊縮下,近二年來成交量急凍,去年底還有一波房仲關店、離職潮,顯示房市仍在寒冷的冬天。但營建股股價從去年底以來,卻悄悄上漲。投資市場名言,股價是領先指標,從營建股股價上漲,是否可預知今年房市回暖?

營建股是高殖利率族群

近期幾檔營建股創新高,與去年的獲利表現有關。過去幾年房地產市場熱絡,許多建商先前推案陸續完工交屋,營收獲利亮麗。例如,長虹去年每股獲利EPS高達21.28元是營建股獲利王,而三圓建設每股EPS也高達21.16元。此外,皇翔、志嘉每股都賺15元以上,興富發也有8元以上的水準。一張張漂亮的成績單,推升股價的上漲。

由於去年獲利不錯,因此營建股也成為今年高殖利率股的主力族群。從近期各公司公告的配股、配息情況來推算,許多營建股殖利率高達8-10%以上,也推升了股價的表現。

不過,今年營建股普遍賺的多、配的少,像長虹去年每股EPS有21.28元,卻只配發10元現金,皇翔建設去年每股EPS有15元,但只配發7.5元現金。而興富發每股賺8.13元,但卻只配3元現金,讓許多人質疑,這些老闆怎麼這麼小氣。

新會計準則,營建股配息保守

其實今年營建股配股配息普遍保守,跟採取新會計準則IFRS有關,因為按照新的會計準則,營建公司必須要等建案完工售出後,才可以列營收獲利,和過去可以按照完工比例分批入帳不同。因此,這些公司應該是為避免未來獲利大幅起伏,或是有部分業績今年要再重新認列有關,寧願保留一些盈餘預做準備。

究竟,今年哪些營建股可以續創新高,和過去一二年的推案量有關,若有建案將於今、明年陸續完工入帳的,則業績仍有機會持續增溫。從已推案看來,今年仍有不少營建公司有機會續創佳績。

此外,今年329檔期建商推案量再創高峰,據估計全台推案超過3000億元,顯示建商動作仍相當積極,其中,臺北市推案360億元,新北市1100億元,而桃園市更是今年的黑馬,推案高達1200億元,較過去呈倍數成長。房仲市場反應,近期看屋、詢價人數增溫,業者也想趁機一掃去年悶氣。而根據住展雜誌所編的房市風向球,3月分數比2月增加4分,目前處在復甦的綠燈,顯示房市景氣逐漸改善。

央行警戒,銀行放貸保守

不過,房市過熱也將挑起央行的敏感神經,最近一次的央行會議雖然沒有對於房貸政策有進一步行動,不過要求各銀行要自律。而近期央行也採取行動,例如針對豪宅帝寶,要求貸款額度不得超過六成,因此讓銀行要屋主魏家補足自備款。

而土地銀行日前也宣布針對桃園八德、南崁、青埔、中正藝文特區採取房貸限縮令,第二戶房貸戶利率升半碼,房貸減一成。而台灣銀行也針對台中七期、高雄美術館、桃園八德、南崁、青埔等地,實施放款總量管制。

不過這些緊縮措施,應有助於打擊投資客炒作,控制房價過度飆漲,對於房市發展將更健康。雖然近期因為南北韓情勢緊張與中國禽流感疫情,讓投資市場備受壓力,營建股股價也進入修正期,但從整體環境來看,若下半年景氣逐漸復甦,企業獲利與民眾信心將可回復,對今年房市發展也會更為樂觀。

 
 
 
 
 

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