經濟日報／殷乃平
全球股市陷入黑色星期一的愁雲慘霧中，上周五美國道瓊指數狂跌後，昨日以亞洲為主的各國主要股市，開盤後一片慘綠，美股周一開盤也暴跌。這波股災，是否會引起另一波的系統性危機？我的看法是：股災只是災難的開始，若情況繼續惡化，系統性風險有可能會發生。要繼續密切觀察，謹慎以對。
殷乃平認為股災只是災難的開始，可能發生系統性風險。（好房網News記者 陳韋帆／攝影）
全球經濟彼此連動密切，舉例來說，近期中國大陸經濟變壞，陸股不斷傳出壞消息，亞洲所有國家的股匯市表現，都被人民幣貶值拖累，人民幣兌美元匯價從6.2一路貶到6.4，亞洲貨幣到現在為止都跟進貶不停，出現競貶潮，新台幣也貶到快突破33元的低位。
亞洲各國股市因經濟不好，出現恐慌性反應，各國央行端出各種各樣的救市措施，包含降息、輸送流動性等，在這些政策的支持下，如果還有任何一個國家，在此波經濟或金融危機中，出現嚴重惡化的訊號，就必須留意，亞洲將有可能會出現系統危機。
下一步須觀察的是，系統性危機會不會造成產業風險？以台灣來說，就是上市櫃公司是否會出現經營的危機。如果上市櫃公司因此出現嚴重的經營問題， 例如巨額虧損，甚至倒閉，就有可能重演亞洲金融風暴的狀況，問題會相當嚴重。
目前情況，雖還沒有這麼讓人擔心，但現在只是問題的開始，因為外界預期，美國將在今年啟動升息循環，全球金融市場都因此動盪不安，影響到經濟實質面。如果這樣的情況沒有辦法很快解除，穩定住投資人信心，下一步可能會看到全球經濟衰退。
目前全球經濟需求不足，經濟萎縮的狀況，已經開始出現，且低迷的狀況會持續發生，是否嚴重到引起大蕭條，要密切觀察。
跟其他國家相較，我認為台灣的狀況，更為嚴重。主因台灣受到多重夾擊，包含FTA讓出口動能衰退，且無法在短期內迎頭趕上，另外，包含台灣產業結構脆弱，面臨轉型不易的問題，同時，還有明年的總統大選等因素，大家看不到短期內的改變，帶來的悲觀氣氛，比別的國家更濃厚。
目前主管機關積極救市，但能做的是杯水車薪，對股市大跌的局勢是治標不治本，沒有解決經濟惡化的根本問題，效用非常有限。
所幸現在台灣的出口不佳，還沒有嚴重到足以引發經濟高度衰退的程度，從第2季上市櫃公司的財報獲利狀況來看，也還在成長，基本面還不錯。但是，對一般民眾而言，目前的全球股市陷入極大的震盪，很容易引股民資產縮水等副作用，加上還在觀察是否會引發系統性風險，分散風險是當務之急。
（政大金融系教授殷乃平口述，記者劉于甄採訪整理）
