中國時報（本文作者為政大地政博士、甲桂林廣告研展部經理李尚華）
不動產市場是否會出現股票市場的非理性投資行為？過去股票市場非理性投資行為研究，主要聚焦行為財務學。一般股票投資人，經常在股票大漲時買進股票，股票大跌時過度恐慌而出脫持股，因追漲殺跌的錯誤投資策略，黯然出場。股票市場為公開市場，交割迅速，但是不動產市場買賣資訊不對稱，且金額龐大，交易成本極高，若以資金流動性的角度觀察，股票投資風險遠較不動產低。
2013年的諾貝爾經濟獎得主席勒認為，行為經濟學反映人們在心理性、社會性及感染性等非經濟因素，對股票及不動產市場價格的影響，亦證明不動產市場確實有可能發生非理性投資行為。
大部份消費者在景氣不佳、房價在階段低點時，不會買房。 (資料照／好房網News記者唐主桂攝影)
觀察近20年由內政部發布的房價綜合趨勢分數可知，房價低點為2003年SARS之前、2008-2009年金融海嘯，及2015-2016年兩稅合一實施前後，該3個時間點應可視為不動產最佳階段買點。然3個時期的全台買賣移轉棟數分別為34.5萬棟、38萬棟及24.5萬棟，幾乎為同時期低點，代表買氣不佳；另同時期消費者物價指數（CPI）則為-0.28％、-0.87％及-0.3％，代表景氣下跌，且有通縮疑慮。
從上述數據可發現，大部份消費者在景氣不佳、房價在階段低點時，不會買房；反在房價上漲、通貨膨脹已發生時購屋。但往往該時期房市過熱，價格漲幅太大，此時若還迷信買屋抗通膨，有可能掉入買高殺低的投資陷阱，或造成高點套牢！
近期新冠疫情襲捲全球，造成全球經濟衰退，國內經濟也受到波及。但筆者認為，按照歷史經驗觀察，今年國內CPI已連續5個月衰退，包括台灣及世界各國，皆面臨通縮威脅；不過，各國為對抗疫情而實施的量化寬鬆（QE）政策，企圖透過資金行情創造通膨契機，相關作為有可能讓通膨在未來1年內發生。也就是說，現階段總體經濟環境是由通縮邁向通膨的過程，目前房市趨勢及房價似乎已逐漸符合階段低點條件。有自住需求購屋者，近期應可積極看房，並大膽議價，將有機會購入符合需求的房子。
