經濟日報 記者任中原╱即時報導
美股跌跌不休，何時才會觸底？分析師及投資人正在依循價值法、技術面及以往經驗進行探索，但迄今仍未發現令人振奮的訊息。
目前利空的確不少，包括全球經濟成長減緩，美─中貿易戰糾結未解，歐洲政局動盪，刺激經濟措施捉襟見肘，殖利率曲線接近逆轉。但儘管如此，各項利空終究將充分映，底部遲早會來。
分析師指出，股市已經超賣，但仍可能續跌，技術面很難確定底部。路透
分析師指出，股市已經超賣，但仍可能續跌，技術面很難確定底部。標普500指數20日已跌破10個月來的盤中最低點，下檔支持相當薄弱；2,500一破，很快就看到2,450。
14日相對強弱指標19日聯準會（Fed）宣布升息後，立即進入超賣區，代表短線可望反彈；但20日稍彈即跌，顯示投資人異常脆弱。自從「十月重挫」以來，相對強弱指標已經6度進入超賣區，但股市仍持續滑落。
摩根士丹利分析師威爾森指出，指數一旦跌破今年低點，將向2,450「急行軍」，果然如此。BMO資本公司預測底部在2,445，20日也已經看到。
Marketfield 資產管理執行長蕭爾估算，指數一旦跌破2,500，將下探2,400，這是2017年夏天時的支撐區。他表示，目前美股價位已經比幾周之前合理得多，但買方仍然相當恐慌。現在只能說這波賣壓可能在短期內結束，反彈還談不上。如果2,400守不住，將下看2,345。
目前標普指數距離9月的頂峰已回檔16%，比戰後以來27次大回檔（但未陷入空頭市場）的平均跌幅更大；若再跌130多點，便符合「空頭」定義。而且這波回檔至今才91天，而以往出現如此大幅修正的平均時間是3季。
Opportunistic交易公司創辦人班尼狄指出，以目前的跌勢來看，今年底或明年初便將淪入「空頭市場」，因此股市還有下跌空間。
目前美國經濟依然繁榮，企業獲利及就業亦強，因此美股是處於「無衰退的空頭走勢」；以往經驗顯示，這種情況平均的下跌時間是213天，平均跌幅為25.4%；時間相對較短，且跌幅相對較小。
再從價值面看，目前PEG（本益比／預估企業獲利成長率）僅0.9倍，而1995年以來PEG低於1倍的情況只出現過3次，顯示股價已處於低位；如果投資人信心能夠好轉，使PEG回升到1倍，標普指數可望回升11%；若PEG回升到1.3倍的歷史平均水準，指數將有44%的回升空間。
但若依據「Fed模型」，即比較股市與債市的相對價值，則美股要與美債維持相同的吸引力，美股還有很大的回檔空間。目前美股的股利率與10年期美債的殖利率相差達3.1個百分點；以2015-16年美股回檔的經驗顯示，當兩者差距達到3.9個百分點時美股才觸底反彈；依據此一標準估算，美股還要再跌11.6%才觸底。
投資人目前寄望於美─中貿易談判能有進展，企業財報強勁，及消費者信心上升等利多，來帶動股市回升。尤其是美─中貿易戰能夠緩解，企業將有信心擴大投資，並激勵股市反彈。
