編譯陳澄和／路透電
中國第一季GDP成長率掉到8%以下，反映信貸高速增長未能穩固經濟回升步伐，也暗示豐沛的資金並未流入實體經濟，達到刺激成長的效果，反而加劇房地產及通貨膨脹的風險。
中國第一季GDP成長率掉到8%以下，暗示豐沛的資金並未流入實體經濟，達到刺激成長的效果，反而加劇房地產及通貨膨脹的風險。（圖／維基百科）
中國人民銀行早先公布的數據顯示，第一季社會融資規模為人民幣6.16兆元，較去年同期激增近60%；2012年全年社會融資也不過是15.8兆元。
危機！影子銀行業務快速擴張
然而，中國國家統計局15日公佈的數據顯示，中國第一季國內生產毛額(GDP)成長率從第四季的7.9%掉到7.7%，市場期待信貸高速增長將促使經濟加速回升的希望，顯然已經落空。
分析師指出，近幾個月信貸快速成長，主要來自影子銀行業務的快速擴張，而非正規銀行放款的成長，這種現象也引發兩大隱憂。
首先，這些新增信貸有一部分是被債台高築的地方政府挪用來償還原有貸款，而不是用於能夠刺激經濟活絡的投資用途。
設防！房價飆漲恐損整體經濟
其次，影子銀行為房地產投資提供了融資來源，而中國政府卻因擔心房價飆漲可能損害整體經濟，而正設法抑制其成長，兩者顯然存在嚴重的衝突。
中國國際經濟交流中心專家徐洪才指出：「地方政府要取得銀行貸款有困難，便轉向短期影子銀行融資，政府今年內或許必須抑制社會融資的增長。」
事實上，信貸雖然快速成長，正規銀行貸款佔社會融資規模的比重卻已跌到50%，遠低於10年前的逾90%比重。相對的，表外融資則大幅增長，信託貸款與委託貸款分別比前一個月激增360%和86.3%。
諷刺！製造業者反而借貸無門
反而是中國經濟倚為支柱的眾多製造業者，目前都陷於借貸無門，無力擴大資本投資的困境。
不列在資產負債表上的表外貸款因為隱而不顯，在中央政府試圖緊縮銀行信貸以控制建築與地方支出之際，地方政府與房地產商常利用這種方式作為融資手段。此外，地方政府還以發債和其它短期融資方式來償還原有債務。
大陸第一季房地產開發投資比去年同季成長20.2%，商品房銷售同比大增61.3%，新屋價格並已連續10個月上漲，都加深各界對房地產飆漲的疑慮。
國家信息中心首席經濟師祝寶良指出，「許多人都在買房地產，大家都在注意政府是否能有效抑制房價。」
祝寶良預測，中國第二季GDP成長率可能回升至略高於8%的水準。但很多分析師表示，大陸經濟不太可能急速好轉，因為外界對信貸的運用情況仍充滿懷疑。
中國第一季經濟增長數據較預期疲弱，已促使許多分析師調降2013年經濟前景的預期。例如，摩根大通就將中國2013年GDP成長預估值從8.2%降至7.8%，不過仍高於7.5%的官方目標。
