文／林奇芬
受到伊拉克內戰衝擊，國際油價短期竄升，布蘭特原油每桶衝上115美元，比年初106美元上漲了8.5%。受此影響，近期國內油價也進行一波調整動作，預估汽油、柴油，每公升漲幅約在1.3%以上，是今年以來最大漲幅。
台灣10年公債殖利率，6月反彈
油價上漲，間接影響各類生產成本，但最令人擔心的是衝擊消費者物價。台灣過去一段時間因為景氣疲弱，消費者物價指數(CPI)處於低檔盤整，但今年3月以來，因為食物價格波動較劇烈，帶動CPI年增率來到1.6%，若加上油價上漲變數，可能進一步推升通膨壓力，也將影響中央銀行加速升息的腳步。
6月底央行理監事會，預估還會維持寬鬆政策，不至於調整利率，但值得注意的是，原先持續走跌的公債殖利率已經出現反彈走勢，5月時10年期公債殖利率最低為1.46%，但6月卻跳升到1.61%。10年公債殖利率可說是長線利率風向球，6月份的反彈也預告台灣利率谷底已過，未來利率將逐漸走揚。
房貸利率已經悄悄升高
根據統計台灣五大銀行新承做房貸放款利率，今年4月平均水準為1.95%，雖然還在低檔，不過和2010年平均在1.65%水準相比，已經有逐漸走高跡象。近期各大銀行開始採取區域放款管制，或是房貸總額管制，想跟銀行申請貸款已經越來越難。而未來若央行開始調升基本利率，則勢必衝擊所有房貸戶的貸款成本。
但好消息是，目前國際市場利率仍維持低檔，美國聯準會6月表示，QE退場後將持續維持低利率一段時間，預估最快也要2015年第二季之後，才有升息的可能性。而歐洲則因為有通縮壓力，歐洲央行6月初還降息，讓歐元區呈現負利率。顯示國際主要市場仍然營造低利率環境，以推動經濟成長加溫。
美國通膨隱隱加溫，明年升息勢在必行
不過，近期油價上漲，為低利率環境增添不小變數。美國目前通膨率CPI已經來到2.1%水準，雖然還在低檔，不過相較去年已有逐步上升趨勢。若油價持續維持高檔，對通膨率將帶來助漲壓力。
期待伊拉克事件只是短期危機，但事實上，過去3年來油價在每桶100美元到110美元中盤整，且呈現逐漸推升走勢，未來想再見到低油價並不容易。隨著全球需求增溫，油價將緩步上升，CPI也逐漸上揚，國際市場在歷經6年低利率環境後，2015年各國調升利率的行動將正式登場。
台灣央行何時行動？
台灣景氣燈號自今年2月以來脫離黃藍燈，並連續出現3個綠燈，展望下半年可望逐漸加溫，預估今年台灣經濟成長率有機會突破3%，在這樣的環境下，央行低利率政策也將告一段落。
未來主要觀察重點，仍是台灣的CPI走勢，若通膨率快速攀升，將是央行啟動升息的觸媒劑。因此，未來應密切觀察油價與物價走勢，以對利率動向有較敏感的掌握。
