工商時報記者方明
台股今年以來風風火火，每日交易量動輒四、五千億，電子、傳產、金融輪流當家做主角，帶領台股指數最高衝上17,709點的歷史新高，正當台股好不熱鬧之際，4月23日，上市營建股興富發突然宣布要實施庫藏股，這也是今年以來上市櫃公司當中第二家實施庫藏股的公司，另外一家正巧也是營建股三發地產。台股指數創新高，營建公司卻要實施庫藏股捍衛自家股價，「眾人皆樂、營建獨憔悴」，營建股就像被大家所遺忘，房地產市場不好嗎？營建股為何不受青睞！
台股指數從去年底12月31日的14,732點，一路上漲到今年4月29日的17,566點，漲幅高達19.24％，四個月內，各類股輪流表態，從電子半導體族群，漲勢一路延燒到傳產股，不論是市場最熱的航海王航運股，一直到鋼鐵、塑化、造紙，只要有漲價題材，股價就一發不可收拾。
從房市基本面及營建公司業績表現來看，股價應當沒有上不去的理由，但資本市場看的永遠是未來，營建股最大的利空就是政府打房的緊箍咒。圖／中時報系資料照片
從去年12月31日到今年4月29日來計算，航運類股指數由102.5點上漲至176.19點、漲幅高達71.89％，居各類股之冠，若單看貨櫃三雄長榮、陽明、萬海，股價更是翻倍漲；鋼鐵類股指數也由117.72點上漲至185.25點、漲幅57.36％；造紙類股指數則從346.32點上漲至461.19點、漲幅33.17％；反觀營建類股，在這段期間指數由345.18點上漲至378.36點、漲幅僅9.61％，股價表現不僅遠遠落後其他傳產股，漲幅更低於大盤。
營建股基本面不好嗎？從市場面來看，根據4月28日所公布的最新國泰房地產指數預售、新成屋數據，與上季相較、今年第一季全國房地產指數呈「價漲量縮」格局，其中除新北市外，北市、桃園、新竹、台中、台南、高雄等五大地區新屋房價全數創新高。
另外，日前六都最新公布今年4月買賣移轉棟數合計為2.25萬棟，年增27.9％，表現為近8年同期新高，累計前四月六都合計買賣移轉8.47萬棟，年增19.3％。
再從上市營建公司業績表現觀察，實施庫藏股的興富發去年EPS 2.11元，雖表現低於前一年度，但配發現金股利2元，以5月5日收盤價45.2元計算，現金殖利率也有4.42％；華固去年EPS 10.05元，為第八度大賺一個股本，現金股利7元，殖利率約7.48％；長虹去年EPS 9.02元，現金股利5元，殖利率約6.16％；皇翔去年EPS 5.33元，現金股利4.5元，殖利率更是高達10.63％。
從房市基本面及營建公司業績表現來看，股價應當沒有上不去的理由，但資本市場看的永遠是未來，營建股最大的利空就是政府打房的緊箍咒，房地合一2.0及實價登錄2.0即將在今年7月上路，後續房市表現吉凶難料，再加上原物料上漲、缺工，都可能侵蝕營建公司獲利表現，股價自然不受青睞。
但換個角度來看，台股指數近期在高檔已出現巨幅震盪，各類股漲幅都已不小，股市有句名言「人多的地方不要去」，在居高思危下，資金配置是當前最重要課題，營建股雖有政策緊箍咒，但以營建公司每年穩定獲利、現金殖利率仍遠高於銀行定存，加上通膨隱憂下，被遺忘的營建股不失為是一個資金避風港。
