聯合報記者朱漢崙、藍鈞達／台北報導
台股指數今年屢創新高, 全民投資熱也讓「4貸同堂」的信用風險成為話題。行政院前院長、新世代金融基金會董事長陳冲表示, 以「巴菲特指標」來衡量, 台股已經過熱, 尤其在政府政策與ETF(指數股票型基金)資金帶動下「走偏鋒」, 一旦行情反轉恐爆發集中持股與ETF踩踏風險。
針對這一波台股投資熱, 中央銀行昨天公布的第2季理監事聯席會議議事錄摘要, 多位理事也關注國內股市信用擴張情形, 提醒若民眾過度借貸從事理財活動, 例如以不動產抵押借款投入股市, 一旦市場反轉, 連鎖衝擊不容忽視, 央行應提早思考相應的總體審慎監理措施, 捍衛金融體系穩定。
陳冲昨受訪時表示, 「巴菲特指標」是以股票總市值除以國內生產毛額(GDP), 用來觀察股市是否脫離實體經濟。雖然這項指標提出已逾20年, 市場環境更加複雜, 但仍具參考價值。
根據「巴菲特指標」, 比率若介於百分之75至90代表合理, 超過百分之120代表高估, 超過百分之200被巴菲特形容為「玩火」。統計到7月24日止, 台股的巴菲特指標約4.75倍。
對於先前有學者以港股和台股比較, 認為台股的情況還好, 陳冲不以為然說, 港股有許多中國大陸及海外企業掛牌, 若計算港股的「巴菲特指標」, 分母應包括大陸的GDP, 這樣計算下來, 其實比台灣小得多, 反而台灣的指標是全世界最高的。
陳冲認為, 目前賴清德政府靠兩大櫥窗來當作政績, 一是股市被視作經濟櫥窗, 二是亞洲資產管理中心, 但他認為這些都是過度榮景的表象。
對於台股過熱, 陳冲表示, 政府的一些措施都應該檢討, 包括先前金管會提高台股基金或ETF的單一成分股占基金的淨值上限, 被形容為「台積電條款」; 他認為, 這是「政府帶頭做多」, 主導基金經理人大量買進台積電, 台積電上漲雖能快速推升大盤, 營造台股全面繁榮印象, 但當指數愈來愈依賴單一權值股, 台股表現未必能反映其他產業及整體經濟, 甚至可能形成榮景表象。
此外, ETF市場快速膨脹, 也可能放大風險。陳冲說, ETF在市場轉折或進入熊市時, 原本就會發生「多殺多」, 但主動式ETF的「相互踐踏」、多殺多會比其他ETF更嚴重, 而且每天公布持股的作法, 也更容易在市場造成「跟單」問題。
而台股在經歷2天暴跌3595點後, 昨天盤中上演1751點的劇烈震盪, 終場下跌105點、收3萬9933點, 失守4萬點大關。
