經濟日報 編譯任中原／綜合外電
全球十年來的資金寬鬆期即將告一段落，流動性大潮正在轉向，投資人可能只剩幾個月的調整時間。金融市場可能經歷緩慢的「絞殺」，而不會突然陷入恐慌。
美國聯準會（Fed）去年10月開始漸進式縮減資產負債表，今年10月每月縮表額將達到500億美元頂峰，歐洲央行（ECB）明年起將不再增加歐債持有額。預料從2019年開始，央行政策將由量化寬鬆（QE）轉為量化緊縮（QT），零利率將走入歷史，全球金融市場將大幅轉向。
全球十年來的資金寬鬆期即將告一段落，流動性大潮正在轉向，投資人可能只剩幾個月的調整時間。金融市場可能經歷緩慢的「絞殺」，而不會突然陷入恐慌。（圖／法新社）
百達投顧策略專家鄧錫估計，今年各央行對全球金融體系淨注入0.5兆美元流動性，到年底時將減到0，明年將淨抽資1千億美元；「2019年是市場的反轉點」。
百達投顧（Pictet）計算，五大央行每注入1兆美元流動性，將使MSCI全球股價指數上漲20點，未來撤資時的影響程度也類似。假定2019年流動性減少1,000億美元，MSCI指數將小幅拉回，2019年將成為對金融資產危險的一年。
新興市場明顯承受壓力，元月底以來新興股市已經大跌逾20%，土耳其及南非尤其脆弱，已開發國家以義大利最易受衝擊。美股雖強，但偏斜指數（SKEW，用來衡量標普500指數賣出選擇權的成本）達到3月來高點，顯示賣出選擇權需求強勁。
跨界資本（CBC）顧問公司指出，全球90%的央行目前都採取緊縮政策；全球流動性年增率已降到2.1%，遠低於一年前的20%。
Aviva投資人公司多種資產基金部門主管奎希南表示，少了經濟復甦及資金寬鬆的有利環境，投資人未來兩個月必須調整信心及價值。
除了央行緊縮，美國鼓勵企業將滯留海外獲利匯回國內，估計今年第1季已從全球市場撤走約3,000億美元。不過，日本央行將繼續實施QE，美國減稅也使銀行業一年能夠新增6,000億美元流動性，抵銷Fed縮表的影響，中國也開始放鬆貨幣政策，將能拖緩全球流動性緊縮的腳步。
