編譯任中原／綜合外電
日本銀行（央行）一年來的貨幣政策，操作聚焦於阻止十年期公債殖利率升破百分之○，現在卻須靠減少購債金額來阻擋殖利率降得太凶，相當於變相的緊縮政策。
朝鮮半島緊張升高，風險意識上升，資金湧向日圓及日債。（圖／好房資料中心）
十年期日債殖利率二月時曾達一年來高點，為百分之○點一五，但九月又跌到○以下，最低到負百分之○點○一五，主因朝鮮半島緊張升高，風險意識上升，資金湧向日圓及日債。
三菱日聯證券主管杉崎浩一指出，如果日銀減少購債金額以阻止殖利率下降，實際上就是縮減量化寬鬆政策規模，就是一種貨幣緊縮政策。日銀持有日本未償還公債總額的四成，其中百分之卅一是五至十年期公債，百分之廿五是二至五年期，另外百分之廿五兩是年期以下。日銀如繼續減購，公債交易的報酬率將更低，日本公債需求將重挫，原本已經奄奄一息的公債市場將雪上加霜。
日銀目前面臨的困境是如果殖利率維持負數，日銀雖能靠減購公債來拉升殖利率，但寬鬆政策的效果將縮小；但若維持購債金額，殖利率將續降，便無法落實殖利率維持在○附近的政策目標。
