聯合報（陳松興／東華大學新經濟政策研究中心主任）
國際貨幣基金會（IMF）七月底發布的「世界經濟展望」上調2022年和2023年的全球通膨預測至百分之8.3和百分之5.7，這是IMF自2021年元月以來連續第七次上調。
為抑制通膨，美國聯邦公開市場委員會（FOMC）三月起連續升息，六、七兩月各升息75個基點（0.75個百分點）後，聯邦基準利率已從百分之0至0.25之間，拉升到百分之2.25至百分之2.5範圍。
國際貨幣基金會（IMF）七月底發布的「世界經濟展望」上調2022年和2023年的全球通膨預測至百分之8.3和百分之5.7，這是IMF自2021年元月以來連續第七次上調。記者余承翰／攝影
歐元區七月消費者物價指數（CPI）年增百分之8.9，遠高於百分之二的目標。歐洲央行（ECB）為抑制通膨飆漲，在七月底揮別近十年的負利率時代，宣布調升存款利率五十個基點至百分之0，並表明防止通膨失控已是優先要務，九月例會不排除再次升息。
主要央行大幅緊縮貨幣抑制需求，代價將是犧牲經濟的成長。IMF最新的「世界經濟展望」下調2022和2023年全球經濟成長的基線預測至百分之3.2及百分之2.9。但下半年經濟成長仍可能偏離基線情境，例如俄國隨時可能全面停止北溪一號對歐的天然氣輸送，美國以外的全球天然氣價格基本一體，歐元區與全球通膨上升的風險無法忽視。
主要央行貨幣緊縮只能抑制需求，影響核心通膨率。就能源及糧食的供給危機而言，其實只能等待俄烏的停戰，或藉外交手段局部改善。能源的部分，如果戰爭持續更久，除價格可能繼續上揚外，高價位的持續時間愈長，對經濟的衝擊也就愈大。
石油市場要取得供需平衡，最可能的情境是需求下滑，這可能是由於主要央行持續升息抑制需求，或是中國大陸的經濟放緩，這代表全球三大經濟體都可能陷入經濟衰退，都不是好的長期解決方案。當然，如果油價長期上漲也會破壞需求，拖累經濟活動，接著就是需求的冷卻。
展望今年下半年，百分之62的彭博行業研究（BI）受訪者認為油價要有意義的破壞需求，價格會是150美元，然後油價將回落至100美元以下。如果油價長期維持在每桶100美元上下，通膨壓力恐將持續一段時間。
展望下半年通膨與經濟可能的發展，如果俄國對歐斷供天然氣，而與能源及大宗物資相關的經濟制裁及反制裁持續，市場對通膨的預期恐怕只會更高，而金融緊縮的可能性也會增加。這樣一來，全球經濟及金融穩定也可能面臨更大的挑戰。若這些不確定因素朝正面發展，例如俄烏戰事停歇，糧食得以從黑海出口，中國控制國內資産泡沫得宜，通膨預期得到抑制，經濟衰退情况也可減輕，或可避免全球性停滯性通膨，但下半年仍將高度波動。
