工商時報／李鎮宇
英國退歐公投後，英國及歐洲政局雖一度陷入高度不確定性，不過7月初公布的美國6月非農就業新增28.7萬人，舒緩市場對景氣短期陷入衰退的擔憂。隨後，英國新首相底定，由原內政大臣Theresa May接任，日本首相安倍晉三於參議院半數改選中大勝，反應民眾對安倍經濟學支持度仍高，接二連三的好消息讓全球主要股市報以一片漲聲。
英國退歐公投後，全球經濟陷入高度不確定性。（好房網News記者 陳韋帆／攝影）
至於眾人關注的歐洲銀行業問題，義大利總理Renzi及德國總理Merkel均表示對解決銀行業問題有信心，義大利銀行股近期呈報復性反彈，道瓊歐洲600亦隨之站回季線。但預料後續歐洲中期政治雜音仍多，尚不可掉以輕心，建議部位高者仍應適度調節相關部位。
英國退歐原本就對美國直接影響有限，加上6月非農就業數據表現亮眼，投資人放下一塊心中大石，美國景氣穩健復甦步調可望延續，考量成長動能及美元資產吸引力，美國仍為下半年中期成熟市場投資首選。
日本方面，首相安倍於國會改選大勝後旋即與有Helicopter Ben外號的聯準會前主席Bernanke會面，市場猜測日本央行可能推出類似「直升機撒錢」的意外之舉，導致原本受英國退歐拖累甚深的日本也或有短期政策激勵行情。
直升機撒錢最早由美國經濟學家Milton Friedman提出，在其著作中提到央行直接印鈔給民眾的概念，但實際運作上還需透過財政政策這道手續，所以直升機撒錢其實是以貨幣政策融通財政的一種擴張性財政政策，這也是與量化寬鬆最大不同之處。但與量化寬鬆相同的是，一但採直升機撒錢，最開心的將是新興市場。其實，隨美國景氣疑慮下降，而聯準會短期升息機率不高，新興市場股市早已進入了下半年投資的「甜蜜點」，其中又以新興亞洲受英國退歐影響相對較小，於是，我們看見過去幾年相對弱勢的亞洲「厚經濟」機會來臨。
厚經濟指的是五個最值得期待的新興亞洲市場，台灣，香港，印度，中國和韓國。這五個國家的英文字母剛好構成「THICK」。所以稱為厚經濟體，也是近期脫歐之後全世界股市表現的佼佼者。台灣雖然有政治上的疑雲未除，但是以台積電領軍的半導體類股，如預期的在今年第一季到達谷底之後開始翻揚。加上台股特別高現金殖利率題材，在現今低報酬的年代顯得特別突出，外資大舉買超，讓台股持續創高。
台灣產業的主要競爭者，韓國，也受惠於類似的因素。而港股則受惠評價面偏低，中長期投資價值浮現，隨中國政策利多預期升溫，加上英國退歐之後，之前流向英國的港資部分將有機會回流，料有利推升港股後續表現。
而在基本面上最為突出的莫過於印度，印度7月將針對GST法案投票，預料通過機率高，「書同文，車同軌」的制度將有機會誘使更多的外資投資印度。印度過去三年已經是FDI淨流入最多的國家，今年在GST法案之後，將有機會再創新高。而下半年中國仍有穩增長的寬鬆預期及深港通題材，且亞洲出口緩步改善，陸股上證在2,800～3,050間盤堅，一旦突破，未來漲勢可期。
整體而言隨著英國退歐成定局，歐盟未來的前景蒙上一層陰影。總計因ECB執行量化寬鬆後流入歐元區股市的金額約600億美元，而現在這些資金開始找尋下個去處，亞太景氣受英國退歐影響相對其他新興市場輕微，南海爭議預期在中國地主國G20會議前仍將流於口水，有利吸引資金續往亞太布局，支撐後續亞股表現。因此在歐股風險仍高，美股又評價偏貴的情況之下，我們認為厚經濟的新興亞洲五強，將有機會在下半年接棒，成為下半年的投資熱點。
