記者賀靜萍／綜合報導
根據Wind最新數據，2015上半年，142家中國大陸房地產企業的平均負債率為76.8％；這些上市公司普遍利用高槓桿、高資金成本驅動的以債養債模式，致使部分企業資產負債率風險攀上新高。
中國上市房企負債上半年增13％。（截取自維基百科／Gzdavidwong攝）
到目前為止，在A股上市的房產企業已全數公布財報，上半年負債合計近3.4兆元人民幣（下同），年增率為13％。證券日報引述易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進分析，下半年負債率可能會上升，且142家房產企業中有2成負債率越過8成的紅線。
在Wind公布的資料中，還顯示目前負債超過百億元的企業共56家，其中綠地、萬科、保利及招商等上市公司超過1,000億元，分別為4,734.90億元、4,191.37億元、2,939.39億元、1,214.10億元。不過從資產負債率的情況來看，不同企業的資金狀況良莠不齊。
以保利地產為例：2015上半年其資產負債率為77.5％，較2014年同期下降約2個百分點，預收帳款1,324億元，扣除預收帳款後的其他負債占總資產的比率為42.6％，負債水準合理；而中航地產上半年的資產負債率為81.6％，剔除預收帳款後的資產負債率為70.2％，短期借款為27億元。
這意味著，以往擴張激進、拿地成本較高且本身融資管道狹窄的中小房企抗壓能力較弱，一旦項目銷售不暢，難以回收現金，無論是還債額度或資金成本都是巨大壓力。
此外，嚴躍進表示，房地產企業負債上升的背後，是其外部融資規模在繼續增加。透過持續負債的方式，為企業的去庫存獲取新的資金。同時，這也證明此類上市房企依然在積極謀求戰略擴張。
