凱沙爾（Nir Kaissar）／彭博Gadfly專欄作家，編譯任中原
投資人一直憂慮美國升息會對股市及債市造成何種影響，而聯準會（Fed）現在已將此焦慮推向更高點。
彭博Gadfly專欄作家認為股債投資人不用過度擔心升息。（圖／好房資料中心）
原因並不在於Fed升息1碼，這早已在大家的預料之中，真正的重點在於Fed現在預測2017年將升息三次（3碼）。基於Fed從金融海嘯迄今僅升息2次，因此明年升3次的確非同小可。
Fed早就想要升息，但一直沒有合適的條件。美國經濟數據起伏不定，只要一提到升息市場就立刻失控，又擔心全球經濟疲軟會波及到美國。
直到最近，上述障礙才變得可以不予理會。近月來美國的就業、薪資、家庭支出及通膨都顯示經濟成長已更趨穩健。儘管利率看升，美股卻相安無事。從2月以來標普指數雖多次因擔心Fed升息而動盪，但漲幅仍十分可觀。
由於升息的根基確已更加堅實，投資人現在又要問升息將如何影響股、債市。
依據Fed的預測，未來三年總共將升息2個百分點，因此要回答這個問題，可以先回顧以往Fed升息2個百分點的過程中所發生的狀況。從1954年最早的數據看起，迄今共發生22次這種狀況，而升息2個百分點所花的時間從數月到數年。
再觀察升息期間長期公債及標普500指數的變化，其中充滿驚奇。剛開始時，債券投資人並不如預期中悲觀，長債投資報酬率平均為負1.3%，較短期公債的表現甚至更好。
各個升息期間公債的表現差距甚大，因為利率只是影響公債表現的因素之一。在最好的期間，即2003年12月到2005年5月期間，長債報酬率達17%；最壞的期間，即1979年11月到1980年3月，報酬率為負14%。股市表現更佳。22次升息期間標普500指數的平均報酬率為6.9%。
目前幾乎沒有人預測Fed的總升息幅度會超過2個百分點；因此由過去升息2個百分點的經驗顯示，這波升息對投資人的股債投資組合並不會有明顯的傷害。
