符銘財／渣打國際商業銀行東北亞區高級經濟分析師符銘財口述
中央銀行理監事會議決定調降重貼現率半碼至1.75%。會議中，央行最關注的重點，在於台灣的經濟增長力度放緩，特別是第2季經濟成長遠低於預期。央行在會中並提及，通膨沒有上升風險，是決定降低利率的另一項因素。
符銘財認為央行預防性降息「一次就夠了」。（好房網News記者 陳韋帆 / 攝影）
重要的是，最近外界的評論多認為，國內利率已經很低，資金寬鬆足以應付巿場需求，亦沒有持續的通縮壓力威脅經濟，央行未必要降息。因此本次理監事會議上決定，顯示在目前的經濟情勢下，央行理事們寧可選擇最安全的手法。
進一步觀察可發現，央行對於影響經濟增長的各項數據，關注程度非常的高，目前國內的經濟數據，包含出口成長率、外銷訂單的增減，以及其他製造業生產數字，反映台灣總體經濟的表現，還有持續減速的風險。
除此，國際上景氣狀態仍不夠穩定，雖然美國景氣正在升溫，但中國大陸的經濟復甦力道仍不明朗。這次央行降息應該屬於「預防性的一次性降息」，後續應不會有再次降息的必要，也就是說，央行不至於啟動降息循環。
分析目前台灣經濟面臨的情況，利率水平仍處在低點，國內資金則相當充裕。今年以來，台灣的通膨率相當低，央行對此的分析是，低通膨主要是受到國際油價走跌的影響。展望未來，國際油價是否可能再度大幅下降，我認為機會不大。實際上，央行表示明年通膨率還會墊高，因此更確定本次的決議，屬於預防性的降息措施。
尤其美國聯準會並沒有宣布啟動升息，為本次央行理監事會議降息留下空間。
從目前官方公布的資料來看，台灣第3季經濟增長偏弱，第4季開始經濟成長會逐漸改善，景氣從谷底回升；從主要國家的動向來看，美國升息勢在必行。因此，後續最需要關注的，應是中國大陸的經濟動向，這是關鍵所在，中國大陸的經濟政策對台灣的影響，也會逐步顯現出來。
央行並表示，明年通膨壓力會比較明顯，因此我們研判央行下一步說不定會升息，將利率調回較緊的水位，但本次央行降息動作如果考慮到遞延的政策效果，預估後續即使升息，時間也要等到明年下半年才會進行。
利率下調宣示的意義大，對提振國內景氣需求沒有太大幫助。會議前外界就一再反映，國內企業沒有資金取得困難的問題，這一點和中國大陸的情況有很大的差異。
此外，還要提出的一點是：出口表現不好是外部需求的問題，不可能透過利率政策解決。出口的數字明顯較差，除了反映商品價格的走跌，紅色供應鏈崛起、廠商出口報價條件的改變等，都是原因所在，這些均不是透過利率政策的調整就能獲得改善。
