工商時報記者陳欣文／台北報導
近來黃金期貨持續上漲創下歷史高點，相較2020年6月初的低點漲幅高達21.67％。市場法人表示，在全球低利率的環境以及各國政府的財政刺激措施下，促使資金流向黃金，支持金價居高不下，再加上近期全球政治與經濟的不確定逐步升溫，使得投資人選擇黃金作為避險工具，預期在全球央行寬鬆政策需時間傳導下，黃金持續看好。
富邦證券表示，雖然自6月全球陸續爆發新冠肺炎的第二波疫情，使市場對於經濟復甦的腳步更加擔憂。但此次黃金價格大漲突破每盎司2千美元，主要仍然受到美元指數走弱的影響。由於美元指數與黃金價格走勢一向呈現反向關係，因此自2020年6月起，美元指數開始走弱時，也是黃金結束盤整開始走高的起點。
美元指數與黃金期貨價格走勢
元大投信黃金期信研究團隊表示，全球主要央行透過制定政策利率引導市場利率走向，而貨幣供給多寡則是影響通膨率的重要因素。
市場認為聯準會趨近於0的政策利率可望維持至2022年，目前美國5年期國庫券殖利率約在0.25～0.3％之間，高盛證券預測至2021年底也僅會小幅反彈至0.45％，而同時在聯準會無限量印鈔的支援下，預期通膨（即5年期國庫券殖利率與抗通膨債券TIPS的殖利率利差）近期已經回升至1.5％，且仍持續走高，亦即通膨率上升的速度將遠高於利率，預期實質利率仍有相當時間持續走低。
據高盛證券研究發現，央行政策對黃金價格的影響可以分為政策實施、政策傳導、通膨影響以及不確定性降低四個階段，對比本次貨幣政策的進程似乎仍處於政策傳導階段，目前尚未到達金價反應最為激烈的通膨影響階段。此外，2020年2月～2020年7月僅半年時間，FED資產增加2.8兆、ECB增加2.32兆、BOJ增加0.96兆，三大央行總資產暴增6.08兆美元，較金融海嘯後的三年時間總資產擴增3.66兆美元還多，但同期間黃金價格上漲幅度不如2008年。
對比經驗，貨幣供給暴增恐怕更不利於幣值穩定且易推升通膨，以及目前處於負實質利率環境中，仍看好黃金中長期表現，不過短線波動較大，投資人操作上應多謹慎。
富邦證券指出，全球低利率的環境以及政府的財政刺激措施等，有利於資金流向黃金市場。全球政治與經濟的不確定性也是有利於金價的重要因素，包括逐漸接近的美國總統大選，還有持續惡化的中美關係。不確定因素持續存在，美元走弱，金價就有上漲空間。但是若疫苗研發成功且迅速推廣，造成新冠疫情獲得有效控制，全球經濟復甦有望，可能將會使金價承壓。
