記者郭及天／整理報導
從過去美國聯準會（Fed）升息的經驗來看，在2004年6月至2006年6月這兩年的時間，美國聯邦資金利率從1％調升至5.25％，升息的速度及幅度又快又大，長期低利下的「第一次升息」意味著Fed的政策完全改變，升息完全不回頭。
台經院副院長龔明鑫認為，台灣很難發生通膨的問題，預料升息幅度並不會像美國那麼快和大。（好房資料中心）
市場普遍認為，美國明年第2季左右升息，相較下，台灣很難發生通膨的問題，預料升息幅度並不會像美國那麼快和大。
美國是全球景氣復甦最明確的經濟體，製造業生產指數與企業獲利均達到金融海嘯以來相對高點，但美國企業運作仍有「不投資」、「不加薪」、「不分紅」的現象，通膨的問題仍是Fed決定升息時間點與幅度的主要因素。
除了美國在擔心通膨的問題外，全球其他主要經濟體則是擔心物價漲幅太低，例如歐元區物價年增率還在低檔，他們擔心自己步上日本「失落的十年」的景況。
明年全球資金將回流美國，資金板塊大挪移。近來日圓重貶，這是前奏，過去因全球避險資金湧入，才造就80日圓兌1美元的價位，安倍晉三上台後扭轉、國際避險資金撤出，日本央行若不干預，日圓恐會超貶，甚至破110日圓兌1美元。
資金也會流向人民幣，人民幣朝國際化貨幣發展的趨勢不變，各國增持人民幣下，升值是人民幣的長期趨勢，但仍需擔心，人民幣是否過度升值。
美國經濟分析局（BEA）公布今年第2季經濟成長年增率為2.4％，第1季的成長年增率也上修至1.9％，在對外貿易方面，美國第2季的商品與勞務出口暨進口成長年增率分別是3.5％與3.9％，顯示外需表現亦較第一季更為活絡。
美國就業市場方面， 7月的失業率為6.2％，較前一個月些微上揚0.1個百分點。雖然美國在7月的新增工作達20.9萬個，為連續半年新增工作超過20萬個，然而就業市場復甦速度與力道並不若市場原先預期。此外美國7月消費者物價指數年增率較6月些微下滑0.1個百分點，來到2.0％，通膨壓力稍緩，因此可望降低美國聯準會提前升息的動機。
回頭看台灣的升息壓力。台灣近期消費信心上揚、內需回溫，以過去經驗來看，目前的低利率水準並非常態現象。目前看來，台灣並沒有通膨壓力，近期物價年增率均維持1.6～1.8％，央行利率政策仍以穩定為原則，無需透過利率調整來穩定通膨壓力和急迫性。
利率長期看升態勢確立，對民眾購屋壓力與房市交易，會產生若干影響，雖然不動產投資在整體經濟產值的比重與對經濟成長的影響力，正逐漸降低，房價短時間漲太多，會造成內需不活絡，但房產若崩盤，對經濟產生的衝擊更大，不僅是金融市場可能失序，更會衍生社會問題，因此房市的穩定發展，至關重要。
根據中信房屋最新一季的調查顯示，不動產已經連續23季成為國人認為最抗跌保值的投資標的，比率達39％；第二的保險比率有14.9％、第三的保留現金比率14.3％。但在長期利率看升的趨勢下，即使幅度和速度不會太大，購屋壓力增加是免不了的事，提高現金比重，反而成為最好的資產。
（本文由台經院副院長龔明鑫口述）
