編譯 湯淑君
國際貨幣基金（IMF）預測，整體而言，2017年全球經濟可能「橫向移動」。經濟學家與企業執行長則認為，已開發經濟體可能面臨又一年平庸的成長，這還是最好的狀況。彭博資訊指出，全球經濟今年將陷入高債務、低投資的困境。
IMF首席經濟學家歐布斯菲德指出，金融海嘯爆發已將近十年，但這場危機留下的後遺症迄今未消。
債台高築、銀行背負呆帳、通貨緊縮壓力、投資低落、人力資本萎縮等，都造成潛在投資水準持續受壓抑。
問題在於，多年來成長令人失望，導致民眾憂慮低成長已成為「新常態」，而政府和央行似乎對改善現況束手無策，以至於悲觀的消費者縮減開支，企業對投資廠房、設備、軟體裹足不前，進一步拖慢成長腳步。
這正是日本過去20年多來陷入的困境，也有助解釋為什麼英國選民會選擇脫離歐盟、歐陸民意對自由貿易和開放邊境的支持度漸減，以及川普乘著反菁英浪潮而崛起的原因。
在產能利用率偏低的國家，推出密集的基礎建設支出計畫，應可使2017年經濟與就業成長為之一振。
儘管美國正接近產能全開，許多選民仍期待總統當選人川普上台能提振成長與就業，讓美國重現年成長率4%或5%的榮景。但IMF預估，2017年美國成長率為2.2%，僅略優於2016年的2%左右。
問題是，川普揚言撕毀貿易協定，並對中國等貿易夥伴施加懲罰性關稅，這種強硬的貿易作風可能推升進口成本，招致對方採取報復措施，也築起關稅壁壘反擊美國出口。
對許多新興市場而言，2017年的展望是向上、而非橫向移動。印度可能連續第三年成為全球成長最快的主要經濟體，IMF預估國內生產毛額（GDP）成長率可達7.6%。
中國正致力於經濟轉型，從資本投資、基建支出和出口導向，轉為消費者支出導向，IMF預估2017年成長率為6.2%，比2016年估計成長率6.6%趨緩。
中國拚經濟焦點從出口轉向內需，有利於產品在中國消費市場銷路旺的亞洲國家企業，但不利於賣高科技設備給中國製造商的歐洲、日本和美國公司。
2017年一大問號是中國當局會不會讓人民幣貶值，以取得貿易優勢—這將打擊貿易夥伴國的經濟成長。
川普對外貿易政策、英國脫歐談判的細節，以及德、法選舉，也將是矚目焦點。
聯準會（Fed）認為美國經濟成長力道夠強，2017年底前可能再升息三次，屆時官員平均預期聯邦資金利率水準可能略高於1%。但市場投資人認為可能不到0.8%。
經濟持續溫和成長、全球需求疲弱，可能抑制2017年油價上漲空間，布侖特原油2017年底的價格可能只略高於目前的水準。
被視為抗通膨和政治動盪避風港的黃金，2017年底可能維持在每英兩低於1,300美元的價位。
投資組合建議
減碼歐日股票
基於歐元區與日本貨幣支持措施的效力似乎日減，謹慎看待美國以外的已開發市場股票後市。
加碼信用資產
在利率正常化的環境裡，信用資產表現預料將超越政府公債，加碼國際信用與高收益債的部位。
增持新政受惠資產
隨著美國新政府將發表新的財政計畫，利率將上漲，金融業及易受基建支出影響的企業，將從利率上漲中受惠。
貴金屬前景閃亮
國際油價去年雖已大漲，油市仍供應過剩，加上全球成長溫和，代表能源價格將狹幅震盪、但可望小幅上漲。在負利率與通膨將逐步升溫的環境裡，貴金屬應能持續表現不錯。（資料來源：彭博資訊）
