編譯任中原／綜合外電
全球股市近來瘋迷「通貨再膨脹」交易，儘管面臨眾多潛在利空，全球股市仍屢屢往上衝，顯示市場正對「全球通貨再膨脹」投下信任票，但金融時報專欄作家歐瑟士（John Authurs）指出，若投資人想搭上這波行情的列車，又對美國政府缺乏信心，應著眼美國以外的股市，因為美股已偏貴。
儘管面臨眾多潛在利空，全球股市仍衝上新高，顯示市場正對「全球通貨再膨脹」投下信任票（路透）
根據路透報價，MSCI AC世界指數在連續兩天衝上21個月高點後，16日盤中繼續上攻，衝上歷史新高，美股三大指數早盤續創新高。歐股則因雀巢等企業財報不如市場預期，而陷入盤整，彭博資訊報價顯示，道瓊歐洲Stoxx 600指數跌0.4%，MSCI亞太指數則小漲0.5%。
美國總統川普就職以來，成長政策碰觸到實質層面者不多，美國企業已明確表示，需要減稅與改革、法規鬆綁及擴大基礎建設支出等政策，最怕貿易戰。但川普政府僅承諾將全面檢討「陶德─法蘭克法」這項金改法案，其他方面毫無動作。與此同時，白宮團隊警訊頻傳，聯準會主席葉倫展現「鷹派」立場，且歐洲民粹氣勢高張。
因此，這波「通貨再膨脹」行情的動能應來自他處，包括美國上季財報並未拖累股市，以及股市價位偏高程度比2015年春季時低。目前MSCI全球指數成分企業的平均本益比為22.1倍，幾乎完全是被美股的23.5倍拉高，股價淨值比大致不變。此外，中國經濟情勢也好轉，且全球經濟數據普遍超出預期，投資人對經濟成長的信心急升。
歐瑟士指出，美股屢創新高，但美國以外股市仍比2007年的高點低24.6%，也比2015年的頂峰低10.8%。
因此美股的確偏貴，其他股市卻相對便宜，投資人若有心搭上這班「膨脹行情」的列車，又對川普政府缺乏信心者，應該著眼於美國以外的股市。
新聞辭典／通貨再膨脹交易
通貨再膨脹交易（reflation trade）是指押注經濟成長和通膨率都會上升的投資策略，由於美國總統川普誓言擴大基建支出以促進成長，而經濟復甦將推升通膨率和商品價格，因此美國大選後，這種策略成為發燒話題。
最簡單的操作策略是買股、賣債，因為債券票面利率固定，當一國通膨率上升，常代表中央銀行會提高利率，債券殖利率（和價格走勢相反）跟著上漲，債券的市場價格就會下跌，跌幅視債券到期天數而定。
