聯合晚報／綜合報導
歐美股市 觀察貿易局勢發展、歐盟峰會
美歐經濟數據：美國5月新屋銷售、耐久財訂單、個人所得及支出、通膨指標個人消費支出物價指數（PCE），第1季GDP終值，有多位聯準會官員將發表談話；歐元區6月經濟信心指數及CPI初值，德國 6月IFO企業景氣指數，英國第1季GDP終值。
美中貿易情勢發展：6/18美國總統川普威脅要對額外2,000億美元中國進口商品加徵10%關稅，中國誓言報復，使美中貿易摩擦升溫，所幸過去幾個交易日美中雙方暫時沒有再相互攻擊，未來聚焦美國將在6/30前公布限制中國企業在美投資的措施。
國際股市未來一周展望。（圖／美聯社）
6/28~29歐盟峰會：德國總理梅克爾與共組執政聯盟的基督教社會聯盟（CSU）在移民問題上意見分歧，基督教社會聯盟黨魁暨內政部長賽賀佛主張德國不應該接受已在歐盟其他國家登記的難民，但遭梅克爾反對，基督教社會聯盟同意給梅克爾2周時間在6/28~29的歐盟峰會上與盟國洽談制定聯合的移民政策，市場擔憂德國執政聯盟在移民政策意見分歧將使德國政局陷入動盪。
歐盟6/24將在歐盟峰會前先舉行非正式的工作會議，商討難民問題的解決方案，而除了移民問題，歐盟峰會中預計也將討論英國脫歐、貿易、歐元區改革及預算等議題。6/26德國總理梅克爾將與共組執政聯盟的其他政黨商討難民政策及歐元區改革。
新興股市 觀察中國企業獲利
經濟數據：本周新興市場經濟數據留意中國5月工業企業獲利、巴西5月經常帳餘額、外國直接投資，俄羅斯第1季經常帳餘額。
美中貿易政策評析：雖然美中雙方貿易摩擦攻防反覆持續，並可能維持較長一段時間，也將持續干擾市場信心，但評估美中雙方最後透過協商達成解決方案仍是基本情境。
依據摩根士丹利（6/18）評估，美中雙方互相針對500億美元進口商品課徵關稅，對於兩國今年經濟成長的衝擊約為0.1個百分點，顯示貿易戰本身對兩國經濟成長的直接影響有限，但需要留意若貿易衝突影響到企業投資與消費者信心，則可能對於經濟產生明顯衝擊，需持續關注。此外，本次美國對中課稅商品清單應主要是為遏止中國技術發展而非降低雙邊的貿易逆差，預期反而將推動中國於關鍵領域進行更多併購活動或進行自主技術開發。
中國5月經濟數據包含出口、房地產投資、製造業投資等表現較佳，但工業生產、基礎建設投資、零售銷售與社會融資等數據有所回落，整體經濟情勢雖仍穩健但不確定性確實提升。
不過，美國聯準會6月中升息1碼後中國人行仍維持操作工具利率不變，貨幣政策微調與支持擴大內需的政策方向逐漸明朗化，市場亦有預期人行近期降準的機率提升。
債市 預估利率維持不變
利率會議：阿根廷（6/27，預估持平於40%）、紐西蘭（6/28，預估持平至1.75%）、埃及（6/28，預估持平於16.75%）、印尼（6/28，預估持平於4.75%）、哥倫比亞（6/29，預估持平於4.25%）。
根據EPFR統計截至6/20該周，新興國家債券型基金流出17億美元資金，已連9周淨流出。富蘭克林證券投顧表示，中美貿易談判過程引發的市場震盪難以避免，但畢竟貿易戰若全面開打，對彼此都是損害，因此基本情境是不至於演變為失控的戰局。
然而互徵關稅後，將引發物價上漲，尤其美國已處於充份就業，景氣強勁，通膨壓力終將傳導到公債殖利率的揚升，因此債券投資首要要務便是防禦公債殖利率上揚的風險，而這可透過放空美國公債以及增加於新興國家當地高息公債的配置，達攻防兼備之效。
高盛證券（6/20）展望下半年，基本情境乃全球經濟成長穩定而且高於趨勢水準、聯準會升息仍屬漸進、美元可能有轉弱空間，因此在非美元的資產中，特別看好新興國家當地債的表現。
根據EPFR統計至6/20該周，全球高收益債券基金淨流出14億美元。富蘭克林證券投顧表示，6月高收益債在併購消息激勵下，通訊、衛星及製藥債上漲，推升高收益債重新回到接近年初高位，短線在（1）月底及季底公債買盤浮現，有利較高評級券種表現。（2）低評級CCC級債利差收斂空間漸減，高收益債有拉回整理機會，惟各類股料將有類股輪動的表現機會。
考量美國經濟的基本面依然穩固，經濟增長、就業數據良好，即使升息利率仍然相當低，企業資產負債表和消費支出仍保持健康，有望支撐高息債市類股輪動後的表現。
