工商時報記者康彰榮／新聞分析
中共二十大閉幕後的第一個交易日，生指數重跌1,030點，跌幅重達6.36％，指數創2009年4月以來的新低，反映出二十大後，投資人對香港和大陸的經濟前景充滿疑問，也為積弱不振許久的香港股市埋下更多不確定。
香港身為國際金融中心，在資本市場上，港交所匯聚許多大陸的指標性企業在此上市，從早期的國企，接下來的房企、傳產，到近期的互聯網和生技等新興產業，折射了大陸經濟和產業發展的進程。在香港的自由和成熟市場氛圍之下，港股也是全球最能快速且真實反映大陸經濟起伏的指標。
2021年年初以來，隨著大陸經濟放緩，加上大陸擴大對互聯網行業的監管行動，港股踏上了大熊市的不歸途，生指數從2021年2月19日的30,645點一路下滑，至今年的10月24日已跌到剩15,181點，形同腰斬，讓對港股懷抱信心的投資人情何以堪。
港股要從當前的低迷氣氛反彈走向牛市，除了要觀察國際政經環境的變化，最重要的還是要看大陸政經局勢能否出現正面發展，關鍵在三個指標：宏觀經濟、房市政策和互聯網監管。然而，在中共二十大中共領導班子確定之後，上述這三大指標卻不容樂觀，應是造成港股投資人在24日信心崩盤的主因。
宏觀經濟面，雖然大陸第三季GDP年增3.9％，較第二季的年增0.4％明顯反彈，但幾乎確定全年增速已難達到年初設定的5.5％目標，而各大機構對大陸明年經濟預測約在4％~5％之間，仍無法恢復到疫情前水準。更值得關注的是，明年可望接任總理的上海市委書記李強，被認為會繼續貫徹「動態清零」防疫政策，大陸經濟復甦恐將受到羈絆。
房市部分，大陸房企債務危機延燒一年多未能化解，甚至有越演越烈趨勢，儘管官方頻頻出手處理房企的債務和爛尾樓等地雷，以及消費端的買氣不振問題，但改善有限，距離脫離危機仍有一段路要走，如此勢必影響相關產業的復甦，對於在港股頗具份量的房地產股，預料也難有起色。
互聯網產業，大陸政府對互聯網產業的強力監管，嚴重衝擊這個新興產業火車頭的發展，連帶影響大陸經濟成長和失業率，而與之緊密綁在一起的政策，就是「共同富裕」。雖然過去一年官方略微降溫這項均富方針，但習近平在二十大開幕報告再次提出，恐讓市場再生戒心，當是近日港股互聯網巨頭連番重挫的原因。
