經濟日報記者陳美君／台北報導
中央銀行副總裁陳南光昨（3）日示警，近30年通膨猶如行蹤飄忽不定的巨獸，隱藏在迷霧籠罩的密林中；在極度寬鬆貨幣環境下，對通膨容忍度提高，將削弱央行抗通膨的公信力，一旦引發民眾提高通膨預期，將扭轉過去數十年低與平穩的物價走勢。
陳南光在台灣銀行家雜誌9月號發表「消失的通膨」文章，內容指出，在極低利率與QE支撐下，各國股價與房地產價格持續飆升，全球通膨率呈現攀升跡象，許多人共同的問題是，此波通膨升溫究竟是短暫現象抑或是持續上升的趨勢，甚至是否會引發通膨大幅上揚？
他表示，近期主要央行透過修改貨幣政策架構，對外釋出將容忍更高與更持久通膨的訊息，引起市場議論紛紛。例如，歐美央行修改貨幣政策架構，主要是回應全球金融海嘯以來，實際通膨率持續偏低，希望藉此提高民眾的通膨預期，有助達到其通膨目標。
陳南光觀察到，最近全球貨幣金融情勢，在極低利率與不設限的量化寬鬆（無限QE）支撐下，除了引發各國股價與房地產價格持續飆升，國際清算銀行（BIS）觀察30餘國的通膨資料顯示，近幾個月以來全球通膨率確實已呈現攀升跡象，部分國家的通膨上升幅度更明顯高於預期。
Fed密切關注的美國通膨指標核心「個人消費支出」物價指數年增率近月已持續上升，今年6月更達3.5%，已遠超過通膨目標，為1992年以來新高。
Fed一再強調，近期通膨上升主要來自疫情後經濟重啟需求回升、供應鏈瓶頸、大宗商品價格上漲與勞動力短缺等短暫性因素。許多人共同的問題是，此波通膨升溫究竟是短暫現象抑或是持續上升的趨勢，甚至是否會引發通膨大幅上揚？
陳南光認為，即使這些短暫性因素未對通膨持續形成壓力，維持物價穩定的長期結構性因素若有鬆動跡象，才是可能會觸發並帶動長期通膨走高的主因。主要央行修改貨幣政策架構，提高對通膨的容忍度，就是其中一項重要的結構性轉變。
尤其在極度寬鬆貨幣環境下，對通膨的容忍度提高，將削弱央行抗通膨的公信力，恐動搖民眾長期以來穩定的通膨預期定錨。一旦引發民眾提高通膨預期，將會帶來根本性改變，扭轉過去數十年低與平穩的物價走勢。
