工商時報記者黃于庭／台北報導
市場面臨川普關稅重拳所造成的系統性風險，高於預期的對等關稅，干擾全球經濟成長與通膨預期，渣打首席投資辦公室（渣打CIO）上調未來12個月美國經濟衰退機率至20％，經濟軟著陸的機率為50％，主要經濟體均面臨經濟下行風險，但關稅談判空間仍存在，預期聯準會下半年將重啟降息，並於年底前降息2碼；法國巴黎銀行財富管理也認為，今年可能降息2碼。
渣打銀行財富管理投資策略部主管劉家豪指出，儘管市場憂心美國通膨壓力升溫，甚至擔心陷入停滯性通膨，但目前觀察尚無明顯跡象，且發生機率仍低，主因是過去美國通膨多由需求強勁所致，若經濟出現放緩，開始壓抑價格、員工不敢要求加薪，通膨將自然受控。即便短期供應鏈受阻，只要價格仍可轉嫁、商品仍能取得，需求會自然修正，未必造成長期經濟停滯，聯準會今年下半年應有兩碼的降息空間。
渣打CIO預期，在談判過程中以及未來幾個月的不確定期間，市場波動可能加劇，各國可能對其戰略產業提供支持措施，例如歐洲預計加大基礎建設與國防支出，大陸可能擴大經濟刺激方案的規模。
法巴財管表示，維持對於聯準會將實施兩次降息，基準利率降至4％的預測。通膨壓力可能短期內上升，但應為暫時性現象。此外，由於經濟放緩的風險高於預期，即使通膨仍高於2％目標，聯準會可能仍會採取降息以刺激經濟成長。
面對市場反應和日益加劇的經濟擔憂，全球股市短期仍面臨多重壓力，包括關稅政策的不確定性、貿易談判的反覆波折、經濟成長放緩的疑慮，以及企業獲利前景不明朗等因素，目前股市是長期熊市還是布局良機。劉家豪強調，市場仍持現金為王的態度觀望中，靜待指數落底、有國家率先關稅談判成功當他國範本，投資人信心可望回溫。
進一步觀察股市第一季修正主要來自評價面過高，反映本益比調整，進入第二季後，反映企業獲利下滑的風險，特別是權值股如科技七巨頭。渣打CIO分析，儘管關稅來襲可能導致未來利潤承壓，但軟體類科技股因較不受關稅干擾，相對具抗跌力；債市方面，全球關稅緊張與經濟放緩風險升溫，使債券的防禦特性再度受到市場青睞，美國10年期公債殖利率日前跌破4％關卡，預期未來12個月內可能落4％上下震盪。
原文出處 【外銀估Fed下半年降息2碼】
