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林左裕 國立政治大學 地政系特聘教授,國立政治大學總務長,華視空中學院「期貨與選擇權」主講教授,美國傅爾布萊特(Fulbright)基金會 駐校諮詢教授,對於台灣房地產市場深刻研究,觀點突出。
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貿易戰台商回流 政府應有的產業及土地對策

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#貿易戰 #台商 #土地 #川普 #多空觀點
文/林左裕 
 
隨著美國總統川普2020年連任的壓力到來,美中貿易戰也愈演愈烈,也印證了筆者於去年的預測,在其連任大選前不會放棄打中的議題, 且其效應亦已外溢至全球的金融市場(林左裕, 2018a & 2018b)。即如前任的小布希總統,在民意下滑下,需要找個國際間假想敵開刀以贏取「同仇敵愾」式的選票認同。小布希找了伊拉克開戰,逮捕想以歐元為其石油交易貨幣的海珊,但還是沒找到師出為名的「毀滅性武器」。
 
而川普原來單挑的北韓金正恩, 乍看下似可能引發核彈危機,但金卻機靈地使出多手策略,同時與美、中、南韓及俄等國協議,使得川普頓失目標,只得將靶心聚焦於中國,原因除了中國的經濟及科技等實力日益強大,已危及美國的霸權外, 近日以提高關稅逼迫中國讓步的手段, 則是源自川普日增的連任壓力。
 
美中貿易戰也愈演愈烈。(好房資料中心)
美國 川普 (PIXABAY)
)
 
一般自經濟或市場的角度的解讀是中國處於挨打的局面,理應讓步。但若再納入政治的考量, 則不難理解何以習近平在日前否決談判代表團所有讓步後的聲明---「我對貿易戰所有的後果負責!」首先, 習近平已取得中共終身領袖權力,在無任期壓力下,可好整以暇地與壓力日增的川普對弈。 
 
其次是在目前共黨專政下, 中國官方仍有掌控資本市場的實力。舉例來說,在2015年中國有一波股災, 跌幅達四成,原本各界擔憂可能引發金融風暴,但之後一個月後即回復平穩,原因是政府進場干預,並由解放軍出面調查出售股票的企業及個人,並要求買回, 可見由一般的市場機制是難以預測中國市場的,除非同時就其市場泡沫及政治垮台的可能性進行預測,但短期內可能還難以看到中國的政經結構同時瓦解。
 
第三是中國是否畏懼美國提高關稅?由中國的國內生產毛額(GDP)組成來看, 淨出口(即出口減進口)佔GDP的5%以下, 這應該就是習近平好整以暇且推翻代表團讓步協議、甚至更推出報復性的反加徵關稅手段的原因。但其國內投資佔GDP四成以上,因此若提高關稅的效應影響到投資者的意願, 如關廠或移至他國生產, 則可能引發中國境內的就業及民生問題, 進而可預期外溢至其政權穩定性,但目前看來,共黨專政受衝擊而垮台的機率仍低。
 
二虎相爭下,已有台商資金陸續回流及表態, 根據經濟部統計,台商回台方案自今年實施迄本月初止,已有47家廠商通過資格審查,總投資金額超過新台幣2,398億元,預期將帶來超過2萬個就業機會, 且申請家數仍持續上升中,這在美、中貿易戰下對台灣不啻是難得受益的契機。但如何有效引導這些資金進入直接投資而非炒房,則有賴政府落實嚴格管控的機制。行政院於4月通過的「境外資金匯回管理運用及課稅條例草案」,提供回台資金在投入產業時給予租稅優惠,亦明定台商匯回資金須存入金融專戶,不得購置不動產, 即為引導資金進入直接投資的正確方向。
 
儘管如此, 大環境下的系統風險仍不容忽視。首先, 1930年代的經濟大蕭條主因之一即為「關稅壁壘」政策, 目前(至少在2020年底美國大選前)看來似乎重演當年的劇本, 若在未來的一年半間貿易戰變本加厲, 則難保不釀成金融風暴的震央;其次, 在股市短線資金已撤守之際, 資本市場間的「財富效果」(wealth effect)在短期內已難以預期, 股市不佳, 不論投資需求或自住者的剛性需求也無力支撐房市;第三, 國內提供生產要素的配套措施(如土地及勞工的供給、與水電的供應等), 均是影響回流的台商直接投資意願的關鍵議題。政府若能在現階段掌握住台商回流的契機且留住直接投資,對台灣將來的經濟發展及房市, 將是極為關鍵的轉捩點。  
 
註: 
林左裕(2018a) 「川普擬藉愛國主義戳破中國霸權」, 好房網, 2018, 10, 20, https://news.housefun.com.tw/tsoyulin/article/205058210080
 
林左裕(2018b) 「鮭魚返鄉政策 慎防炒房巨鱷重現」, 好房網, 2018, 11, 12, https://news.housefun.com.tw/tsoyulin/article/205058211713。 

 

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