編譯簡國帆／綜合外電
聯準會（Fed）過去都以調控聯邦資金利率，影響整體利率市場，但這套體系可能已不適用於金融海嘯後的今日，官員正尋求替代選項，運用其他工具，例如隔夜附買回協議利率等，這也成為Fed主席葉倫面臨的重大挑戰之一。
Fed官員正研擬取代舊體系的策略，但必須先解決新措施會對其他市場造成的影響，包括銀行業存放在Fed的2.6兆美元、投資人放在貨幣市場共同基金的數兆美元、以及衍生性金融商品市場的數兆美元。
波士頓聯邦準備銀行總裁羅森格倫說，官員正在找尋最佳路徑。Fed訂21日公布的會議紀錄可能透露端倪，官員的對話將凸顯Fed在金融海嘯爆發逾五年後持續採取的實驗措施。
過去Fed都藉改變聯邦資金利率（也就是銀行支付給Fed的準備金利率），影響整體利率市場。這種舊體系就像只放橘子的超市，若Fed想壓低市價，就放更多橘子，想提高市價，就拿走橘子，但金融海嘯後，Fed已挹注金融體系2.6兆美元準備金，準備金已多到難以迅速移走。
官員正尋求替代選項，實驗其他工具，例如直接和近100檔貨幣市場基金與其他金融機構以隔夜附買回協議交易，透過附買回協議支付利息給這些非銀行實體。
理論上，這種附買回利率和聯邦資金利率都可能成為Fed的新基準利率。
問題是，隨著Fed轉向新體系，聯邦資金市場的交易可能銳減。
Fed新理事上任 不排除推動擴權
編譯莊雅婷／綜合外電
美國聯準會（Fed）的兩名新理事候選人費雪（Stanley Fischer）與布蘭納德（Lael Brainard）上任後，預料將促使Fed擴大職權，協助以更永久性的政策工具，取代目前因金融危機而採取的暫時性措施。
CNBC報導，Fed準副主席費雪與前曾任財政部次長的理事候選人布蘭納德，可望成為主席葉倫的支持者，力挺Fed必須維持寬鬆貨幣政策，直到低迷的就業市場改善。
上述推測可從兩人過去的行事風格看出。費雪擔任以色列央行總裁時，曾透過直接干預解決房地產泡沫。布蘭納德則是在歐元區債務危機期間，要求歐洲各政府敦促歐洲央行（ECB）採取更激進的措施。
從兩人的公開發言與舊同僚說法也可得知，即使Fed資產收購計畫告一段落、膨脹的資產負債表縮水，費雪與布蘭納德仍傾向Fed維持積極角色。
市場人士多半預期，費雪將從上任第一天開始，就致力於實踐央行必須增加職權與工具以因應新危機的信念。
不過，這也意味Fed內部對於要採取積極寬鬆措施多久的歧見可能擴大。包括堪薩斯市聯邦準備銀行總裁喬治，以及里奇蒙聯邦準備銀行總裁賴克都警告，倘若現行政策維持太久，可能對經濟造成威脅，因此呼籲Fed應該回歸較不干預的傳統角色。
聯準會（Fed）過去都以調控聯邦資金利率，影響整體利率市場，但這套體系可能已不適用於金融海嘯後的今日，官員正尋求替代選項，運用其他工具，例如隔夜附買回協議利率等，這也成為Fed主席葉倫面臨的重大挑戰之一。
