楊宇霆／澳盛銀行集團資深經濟學家
受到國內銷售成長幅度超過歷史趨勢的帶動，美國經濟第3季較上季成長2.1%。10月的聯準會利率決策會議聲明透露，聯準會可能如市場預期將在12月升息，這將是近十年來首次升息。除非12月利率決策會議前，美國總體經濟和全球經濟市場出現大幅震盪，否則，聯準會不太可能延遲升息。
近期市場的關注焦點已經超前，開始討論12月升息後，下一個升息的時點將為何時。目前，聯準會成員預期每間隔一個月將升息25個基點（一個基點等於0.01個百分點），直到聯邦基金利率達3.5%。不過，目前市場利率曲線反應的遠期利率，不及聯準會成員預期升息的步伐，這也是未來利率的風險所在。
儘管近期地緣政治不確定性上升，以及新興市場經濟持續疲弱，歐元區的經濟活動呈現小幅回升。然而，能源價格走低，也影響通膨繼續保持在低水位。歐洲央行最近的表態，加強市場對於12月將進一步放鬆貨幣政策的觀點。市場廣泛預期，歐洲央行未來將擴大資產購買計劃，並可能下調存款利率10個基點。
中國大陸方面，11月中旬，大陸央行在利率市場化改革中再推進一步，宣布下調分支行「常備借貸便利」（SLF）利率，並對其作為「利率走廊」上限的作用加以研究。筆者認為，央行供給商業銀行超額存款儲備金的利率，可能作為利率區間的下限。
早在10月央行取消存款利率上限後，大陸的貸款利率和存款利率已完全放開。儘管央行一直保持市場利率大致穩定，但如果要建立以市場為基礎的利率體系，大陸央行需要發展出一套新的貨幣市場工具來管理市場利率水準，因此，設立「利率走廊」是央行完善利率市場化的重要一步。
事實上，許多全球已開發經濟體早已採用「利率走廊」的做法，例如歐洲央行、加拿大央行、日本央行等。它們透過「利率走廊」引導短期市場利率走勢，減少利率水準大幅波動。不過，「利率走廊」的貨幣政策傳導機制有效性仍待觀察。
