升息不確定性干擾降 全球REITs注強心針
詹硯彰／復華投信海外股票研究部主管
美國日前公布9月就業數據低於預期，加上FOMC會議紀錄偏鴿派，市場推估今年底前，美國聯準會升息機率降低，也為與利率高度連動的不動產投資信託（REITs）資產帶來利多。
美國升息機率降低，替REITS帶來利多。（截取自維基百科）
今年第二季起受升息因素干擾、表現偏弱的美國REITs自9月中下旬起止跌轉強，加上歐洲、日本等市場維穩，為全球REITs注入強心針，成為今年第三季金融市場行情明顯修正下，少數逆勢抗跌的資產類別。
REITs兼具穩定股息與成長雙重屬性，隨本業基本面持續好轉，預估貨幣政策變動帶來的利率波動，將不再是負擔，且評價持續調升中，對REITs而言，美國升息議題將視為不確定性的消除，而非利空，而且預估升息空間相當有限。
此外，美國成屋銷售震盪向上、建商信心指數的領先指標呈現擴張擴大；租金回穩上升、入住率上升的同步趨勢持續，甚至趨近滿租；長短期利差開始收窄，長期債券利率易跌難漲，市場對長期通膨上揚力道轉趨保守，皆有利REITs後市表現。預估不動產景氣復甦循環仍有3-5年的擴張空間。
觀察REITs租賃本業的最新狀態，租金率與入住率同步好轉趨勢仍進行中，當前美國、英國與日本等主要地區房市處於復甦或擴張階段的趨勢未曾改變，而利率前景並非影響不動產景氣擴張主因，只是升息無法確定增添市場不確定性，並導致REITs評價下跌，這種情形好發於升息前，評價下跌後往往也伴隨著往上收斂的回升行情。
預估不動產商品價格仍將逐步跟進房市日益強勁的復甦循環，因為未來租金收益上調幅度加上出租率的提高效應，將抵銷政策利率正常化前的不確定性，尤其升息的空間實在有限，容易被視為「相當有限的緊縮」。
由於全球房市復甦廣度擴大，歐洲、英國皆陸續顯示正向訊號，建議投資人可藉由此有利趨勢，分批布局全球型REITs，因為相對具有彈性，而且不單押特定區域避免波動過大，同步掌握歐元區貨幣寬鬆政策利多與亞太低基期，獲取歐、亞等區域谷底翻升之機會。近期可關注10月下旬主要國家央行會議內容及美歐REITs企業第三季財報展望對REITs評價的影響。