3千億資金池　台灣淪為人民幣借道中心

記者孫中英／專題報導

三年前的2月6日，台灣宣布全面開辦境內人民幣業務，20個月，人民幣存款衝破3000億元大關。但隨著人民幣匯率走貶，且缺乏實質配套措施，台灣的人民幣離岸中心似乎光環不再。

但人民幣國際化腳步確實愈邁愈大，全球搶當人民幣離岸中心的國家也愈來愈多，除港、台、星、英之外，從亞洲的南韓，到歐洲盧森堡、巴黎到美國紐約紛紛崛起，台灣頓時腹背受敵。

台灣空有3000億人民幣資金池卻無多元產品，市場淪為人民幣的「借道中心」；台灣該如何抓緊人民幣價值鏈的最高端，勿再只是賺最簡單的利差和匯差財？專家建議，須加強開發多元商品，同時考慮跨國合作。

有發展優勢 但交易產品少

渣打國際商銀東北亞區高級經濟分析師符銘財說，台灣發展人民幣離岸中心有一定優勢，尤其在每天換匯2萬人民幣限制下，不到2年就打造一個3000億存款資金池，對市場來說，是個surprise；但關鍵也在當時人民幣處於「升勢」，提高民眾持有人民幣意願。

星展銀行（香港）經濟研究部經濟學家周洪禮指出，兩岸間貿易量大，加上開放觀光，讓台灣有使用人民幣足夠條件，尤其以人民幣取代美元做貿易定價及結算貨幣，使用量應會逐步擴大。

台灣有人民幣大額存款資金池，還有大陸貿易順差加持及地緣優勢，下一步呢？

符銘財說，要維持且擴大這個資金池，除透過人民幣投資及貿易管道之外，關鍵還是在開發人民幣產品，且台灣的人民幣商品，不應純粹只提供境內投資人，還要吸引境外投資者，亦即要有跟其他離岸中心競爭的能力。

台灣有人民幣存、放款、債券、可轉讓定存單（NCD）、期交所人民幣匯率期貨商品，這還不夠？沒錯，這些基本人民幣商品，幾乎各大中心都有。實務上，台灣雖有一定規模的人民幣存款，但可「交易」的產品少，且利率訂價無吸引力，導致人民幣在台灣「存量偏高、流量偏低」。

台灣銀行業 只能賺價差財

由於人民幣沒去路，國銀的人民幣「存貸比」低到只有6%。銀行業自己都承認，講好聽一點，台灣是人民幣「資金的提供者」，但講白一點，大多數人民幣資金都只是「借道台灣」，7、8成都回存到「中銀台北（中國銀行台北分行）」，由其他管道到港、星或大陸境內，做更有價值的開發。

資金「借道台灣」的結果，台灣的銀行業只能賺人民幣最簡單的「價差財（利差或匯差）」，卻享受不到產品價值鏈最高端的獲利；符銘財說，這種「中間人」角色，對台灣金融產業長遠發展，不具附加價值。

如何讓堆積在台灣的人民幣資金，更有用處？在持續培養人才、開發商品的同時，符銘財建議，可考慮跨國合作，尤其對人民幣最有企圖的倫敦，擁有完備交易機制、商品及人才，應可有效利用台灣的人民幣資金。

香港與倫敦 兩大離岸市場

目前香港與倫敦是兩個人民幣最大的離岸外匯市場，香港人民幣外匯平均每日交易額，去年4月已達930億美元、逼近千億大關，倫敦日均交易額一年內也成長3倍。根據「環球銀行金融電信協會 (SWIFT）」去年12月底的最新統計，倫敦人民幣交易權重占比已超過新加坡，成為第2大市場。

台灣金管會高層去年訪問倫敦後，雖也提及台英人民幣合作，但至今只聞樓梯響。反觀香港，和倫敦早已合組人民幣合作小組，開過5次深度會議，倫敦和新加坡間也就人民幣，在去年展開對話，可見倫敦的搶手程度。

 

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