彭博：大陸地產債最糟階段或已結束
2021/11/23 09:44
經濟日報編譯林奕榮／綜合外電
愈來愈多跡象顯示，北京當局將進一步鬆綁信用管制，放鬆對開發商債務的管控，以因應經濟成長趨緩，中國大陸房地產公司的困境或許終於觸底。
彭博資訊報導，中國人民銀行（人行）在19日發布的最新貨幣政策報告中，刪除「不搞大水漫灌」等關鍵措辭，引發市場關注。此舉可能是人行釋出的強烈信號，顯示通膨率上升雖可能妨礙人行大幅放寬貨幣政策，但信用環境可能變得更「友善」。
最近幾周當局採取一系列措施，讓房地產公司獲得喘息空間，以解決流動性困境，包括放鬆許多城市的土地拍賣規則，以及結束資產抵押債券（ABS）發行的三個月凍結期。
投資人迫不急待對最新形勢做出反應，彭博一項高風險大陸地產債指數的殖利率，上周降至20%左右，比本月稍早的25%低；地產股19日也大幅走高，原因是市場傳出銀行將擴大向房地產業核發新貸款的消息。
這不代表未來體質最差的企業不會倒債，但從現在起規模可能會縮小。相較於混亂、直接違約，房地產業者面臨債務逾期問題時，採用陽光城集團債券交換等替代解決方案的可能性升高。
恒大集團仍「大到不能倒」，且恒大迄今確實一直設法避免違約。最近幾周，恒大透過出售資產、創辦人自掏腰包等方式籌資，顯示恒大終於意識到北京當局要其自行解決問題的信號。
對北京當局來說，放鬆政策的回報是恒大將能逐步化解風險，這段過程會非常緩慢，對市場和經濟的廣泛影響也將愈來愈不明顯。
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