黃惠聆／台北報導
市場預期美國12月升息機率大增下，使得美國債市出現大幅震盪，不少人擔心會重演2013年聯準會量化寬鬆退場，債市出現波動的景象。但法人表示，近期債市動盪主要在美債市場且已陸續反映聯準會升息預期，若以過去兩次升息經驗來看，在升息期間，亞債的表現不僅平穩，甚至可出現正報酬。
美國債市出現大幅震盪，不少人擔心會重演2013年聯準會量化寬鬆退場
根據統計，在過去兩次，美國升息期間（1999年與2004年）表現，亞洲投資級公司債與亞洲高收益債或是亞洲複合債平均都上漲1成左右的。富達投信投資長鄭安佑表示，美國經濟穩定，聯準會轉向鷹派，大多數的法人早已防備。
當前投資人宜尋找具成長且有機會降息的地區，此外，亞洲主要國家如中、雙印和菲律賓的外債比低、內需市場強勁以及經常帳改善，比歐洲及拉美新興國家穩定。
鄭安佑說，在投資操作上，是亞債優於成熟市場債；公司債優於公債；總報酬及靈活布局的操作策略，優於傳統隨指數的投資。鄭安佑例舉4大理由說明亞債無畏美國升息：
1.歷史經驗顯示亞債─從過去兩次（2011年與2015年）美林亞洲複合債券指數走勢觀察，每次修正後繼續持有3個月、6個月及1年的平均漲幅都不錯，顯示亞債資產長期表現穩定，每次修正反而都成為進場買點。
2.亞債存續期間短，對利率敏感度低，相對波動也低─全球近7成債券不僅收益率偏低，甚至為負利率，資金需尋找較高收益的資產投資，收益較高的亞債預料可持續吸金。加上市場利率震盪加劇，相同信評下，亞債存續期間較低，因應利率波動的優勢相對成熟市場債券顯著。
3.退休資金潮需求增加，龐大戰後嬰兒潮退休人口迫使退休管理者與壽險法人續買債券，畢竟債券市場中退休金管理者與壽險法人占近9成，而ETF與共同基金僅1成左右，預料債券買盤將持續，只要利差擴大，法人將持續購買債券，近期利差的擴大，反而提供法人最好進場的時機。加上國際退休金管理者與壽險法人仍持續買債，以利於支應退休請領，預料在雙重壓力下，美國升息難以像上次2004年～2007年景氣循環一樣走勢，因此有機會維持較低的水平，如此一來更有利亞債投資人。
4.低利環境預將持續，富達強調，相較於美國即將宣布升息，亞洲各國頻吹降息號角，力主維持貨幣寬鬆環境，使亞洲債市存在更多的機會。
富達說，如大陸除將利率由4.35％降至1.65％，更6度調降存款準備率，自21.5％下調至17％，讓銀行資金成本大幅下降，引導利率下滑；印度今年來更3度降息，利率水準由6.5％下降至1.5％；東協的印尼、馬來西亞、菲律賓也紛紛大幅降息，印尼今年已6度降息，目前基準利率為4.75％；馬、菲由3％分降至0.23％、0.5％；南韓在6月無預警降息1碼，利率達1.25％創歷史新低，迫使台灣央行更連續4季宣布調降重貼現率半碼（0.125個百分點），利率降至1.375％，以引導利率下滑，釋出更多資金。
鄭安佑表示，低利環境下，全球追求收益需求卻未見消退，將更有利資金在債券市場修正時，湧入亞洲債市。
