殖利率快躺平...行庫多先賣台債
2020/06/11 09:36
工商時報 朱漢崙／台北報導
今年上半年的債券處分利益，各大行庫最「有志一同」的債券標的大概就台債，大型行庫主管分析，最主要是由於台債現在10年期的殖利率只有0.4％：「再怎麼低總不可能變負利率」，既然殖利率下探空間已有限，因此加緊腳步趕快先實現部分資本利得。
不過這並不代表各大行庫就此和台債「說再見」，相對的，有進有出，多家行庫主管表示，目前正等待殖利率回升的時機點，再進場加碼，如此下半年一來一往，也許還能分批新進新出，再賺取更多資本利得。
今年上半年的債券處分利益，各大行庫最「有志一同」的債券標的大概就台債。圖／中時資料照
包括多家行庫實現債券資本利得時，處分台債實現的金額比外債來得多，部分行庫的台債、外債處分利得的比重大約是7比3，由此可見對於台債，特別是公債或國營事業公司債的集中處分。
除了公債之外的其他標的，各大行庫則有不同的加碼方向。例如一銀鎖定歐美系銀行的金融債券作加碼，將瞄準CDS風險變化拉高投資利差，一銀即已著手展開相關布局，尤以歐美系優質銀行的金融債券為主。
行庫主管評估CDS走勢指出，先前美系銀行的5年期債券，信用風險加碼都在35～60基點（1基點是0.01百分點）間，但在3月國際疫情最緊俏的時候，點數飆到120～150點，如今回檔到60～90點，倘若能夠精準的掌握信用利差的變化布局，在對的時點切入市場，就有相當的投資收益可期。
一銀內部評估，這類銀行的信用風險因為短期金融市場波動而上升，也許一、兩年內不會好，但另一方面實體的經營風險並未因此大增，因此可以評估作為長線布局。
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