按巴菲特理論 看這個數目…台股已經過熱了
2018/03/12 10:09
記者孫中英／台北報導
股神巴菲特多年前發表過一篇專論，他主張用「股市總市值除以ＧＤＰ（市值／ＧＤＰ)」，判斷一個股市是否過熱或被低估，若「市值／ＧＤＰ」為百分之七十五到九十，算在合理區間，超過百分之一二○，股市即被高估可能過熱，風險跟著提高。若只看上市股票，台股的「市值／ＧＤＰ」已經超過百分之一八○。
台灣董事學會發起人蔡鴻青指出，其實觀察一個市場的「證券化程度」，除股票市值之外，還須考量債券、不動產信託基金（Reits）等商品，但台灣只用「股票市值／ＧＤＰ」比重就很高，代表台灣證券化程度已相當高。
分析師指出，根據巴菲特指標，市值／GDP比重高於120%代表股市已過熱，台股為180%。 圖／聯合報系資料照片
金管會證期局發布的台股「市值／ＧＤＰ」數據，二○一六年底，台股市值占ＧＤＰ比率已達百分之一五八點八六，超過同時期的美股道瓊、那斯達克、日股、倫敦、南韓及上海股市，僅低於香港和新加坡股市。去年台灣ＧＤＰ總數值還未出爐，但若以主計總處的預估值，證期局表示，光計算上市台股市值占ＧＤＰ比重，去年底已升高到百分之一八二點八五。
分析師指出，根據巴菲特指標，市值／ＧＤＰ比重高於百分之一二○代表股市已過熱；這是因為股票市值可反映出企業的獲利，企業獲利不太可能長期高過一國的經濟產出，當企業獲利上升超過ＧＤＰ成長時，投資人就應該小心，而台灣該指標比重偏高，問題也在於台灣經濟一直是低成長，導致ＧＤＰ無法擴大。
但證期局官員表示，股票市值反映的應是企業未來獲利，但ＧＤＰ是過去一年的經濟產出數值，屬落後指標，用這個指標來看一國股市風險高不高，只能做參考，不應該具絕對性。