碧桂園目標價 遭大摩砍近7成
2023/08/15 08:59
工商時報記者楊日興／綜合報導
碧桂園財務危機持續發酵，儘管準備展開債務重整，但摩根士丹利表示，碧桂園已出現流動性迅速惡化的警訊，將評等降低至「減持」，更大砍其目標價約7成。
港股碧桂園14日開盤大跌7％，日內跌幅不斷擴大，收盤跌18.37％報0.8港幣，成交值12.36億港幣，規模僅次上一交易日，成交量則創去年11月來新高。此外，港股碧桂園服務14日同樣開低走低，收盤大跌9.65％報6.74港幣。
根據大摩報告指出，人民幣當前疲軟，加上碧桂園流動性惡化，碧桂園股價較每股資產淨值折讓50％，較早前的30％擴大，因此調低碧桂園目標價69％至0.75港幣。
對於碧桂園近期負面消息不斷，大摩表示，碧桂園前7個月合約銷售年減34％，而未來六個月將有包括19億美元離岸債和144億美元在岸債等大批債務到期，加上再融資管道有限，將評等降低至「減持」。
大摩指出，碧桂園出現流動性迅速惡化跡象，預估碧桂園銷售狀況將進一步惡化，且買家對未完工項目的停工擔憂可能增加，再加上地方政府或許緊縮碧桂園預付抵押金的使用，供應商也有機會限制建築材料供應，相關狀況都恐導致碧桂園的資產價值及流動性進一步惡化，導致建設速度放緩、利潤率嚴重承壓。
在銷售預計疲軟以及項目完工時間可能拖延下，大摩將碧桂園2023~2025年收入預測調低10％~31％，並調降碧桂園未來三年毛利率預測至負13％、0.8％、4.9％，認為碧桂園將出現嚴重虧損，預期需要數年時間才能修復其流動性。