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好房網News記者蔡佩蓉／台北報導

 

美國聯準會公布的貨幣政策會議紀錄顯示，接下來6、7月的兩次會議，有需要升息50個基點，繼續採取激進的緊縮措施。瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）指出，除了中國，亞洲地區央行建立起鷹派陣營，而「亞洲政策緊縮受益者」集中於現金流強勁的亞洲企業，反觀上海實施封鎖和評估未來人民幣走勢，瑞銀也減少對中國保險和醫療股、台灣科技股的敞口。

 

面對未來金融市場波動。瑞銀指出，投資者應制定流動性策略、利用期權來改善回報結構，並考慮回撤管理策略。在當前環境下，預期「價值股」能夠跑贏大盤，隨著疫情造成的扭曲消退，基礎效應料將引導全球通膨從數十年峰值回落；然而，美國通膨要目前超過8%下降到3%以下，估計還需要多一些時間。

 

 

瑞銀表示，投資優質股、派息股和醫療股，同時，保持大宗商品敞口以應對地緣政治風險。經歷了多年的低或負收益率過後，在固定收益方面藏有一些機會，債券配置不足的投資者應考慮重建敞口。

 

亞洲在縮表與升息的部分。印度、菲律賓和馬來西亞央行過去一個月先後進入貨幣政策緊縮週期，加入新加坡、台灣和韓國央行的行列。瑞銀預期，印尼將在本季啟動升息，泰國可能在下半年升息，除了中國之外，亞洲地區央行已建立起「鷹派陣營」。

 

隨著實際收益率上升，升息開始導致經濟增長放緩，緊縮週期進入了「下半場」。美國收益率曲線已反映Fed今年升息超過200個基點的預期，當前的利率週期可能比過去的週期更早達到拐點。另外，因疫情而被抑制的需求和供給中斷，俄烏衝突和中國寬鬆政策增加了通膨壓力，本週期的升息步伐可能較快。

 

瑞銀指出，傳統上，亞洲週期性板塊在緊縮週期「下半場」調整，股價與實際收益率一般呈負相關性。防禦或價值型股票往往有強勁的現金流，股息率也有吸引力或有回購股票的能力，因而傾向會跑贏大盤。在2014至2017與2018年緊縮週期的「下半場」，亞洲表現最好的市場正是防禦力較強的地區，例如馬來西亞、泰國和日本。金融、通訊、公用事業和必需消費品股票的防禦性突出，能源股在2017至2018年間表現更一枝獨秀。

 

瑞銀認為，「亞洲政策緊縮受益者」集中於現金流強勁的亞洲企業，通過現金股息或股票回購為股東提供更高的收益率，包括金融、房地產投資信託基金（REIT）、電信、綜合企業和能源股。

 

瑞銀預計印尼央行下半年開始升息，這將有利於銀行淨息差；此外，在能源和農產品通膨時期，馬來西亞可視為一個防禦性市場，其股息率具有吸引力。

 

由於上海實施封鎖和對人民幣走勢的擔憂，瑞銀也減少了對中國保險和醫療股、台灣科技股的敞口；另外，減持了泰國股票，主因是泰國通膨及國際旅遊復甦速度較慢之下，獲利了結。