先是很多美系外商銀行，從高盛、花旗到摩根大通，都「很有默契」的一致看衰新興市場。接著，美國聯準會主席放話要提前收回QE（貨幣量化寬鬆政策），以目前美國不好不壞的經濟數字，加上全球經濟不確定仍高，QE其實大可不必提前退場，過去最享受QE好處的就是新興市場，QE退場加上外資看壞，都讓全世界美元熱錢快速從新興市場流出。

恐怖片中最恐怖的，往往是自己的心魔。新興市場國家央行總裁的內心恐怕也在天人交戰：總裁們想要降息救經濟，但再降息錢會越跑越多、越溜越快；想升息留熱錢，又怕經濟雪上加霜，實在是進退兩難。

當資金快速逃離會發生什麼事？1998年亞洲金融風暴起因就是外資快速流出泰國、馬來西亞、印尼。歷史會不會重演？我認為現在新興市場體質較健全，不致發生大規模金融風暴，但短期面臨資金緊縮，想重回亮麗表現很難。近期新興市場將開始研擬防範熱錢流出的措施，以反制美國。這場美國與新興市場的貨幣戰爭，前面只是小菜，這部恐怖片的大規模動作戲才正要上演。

（本專欄僅代表專家個人觀點）