公股銀：Fed今年降息將受限

工商時報記者孫彬訓／台北報導

 

受到4月新增非農就業優於預期，且通膨升溫，公股銀行最新預估，美國聯準會今年降息空間或將受限，但考量中東戰事發展不確定性高，這次核心通膨部分受到住房統計因素放大，聯準會可能仍需更多時間觀察通膨是否擴散至更廣泛項目，若後續油價回落、住房成本降溫，且華許順利接任聯準會主席，預期12月才有降息1碼的機會。

 

美國經濟延續穩健擴張腳步，然通膨仍持續高於2％目標水準，特別是美伊衝突帶動能源成本飆升後，更增添通膨復燃疑慮。華南銀行評估，在就業市場仍具韌性，且戰事發展不確定性仍高的背景下，預期聯準會官員將更謹慎行事，上半年的政策重心將放在控制通膨預期而傾向觀望，下次降息時點可能推遲至2026年下半年，全年可能僅降息1碼。

 

 

第一銀行分析，聯準會定調中東衝突對經濟影響屬短期衝擊，雖提高對通膨走勢的關注，但降息仍為未來貨幣政策的基本方向，僅在時機與幅度上轉趨審慎。臺灣企銀認為，通膨將在第二季面臨極大挑戰，因去年同期基期較低，且第一季受戰爭影響拉升油價，通膨反彈的傳導可能在第二季顯現。美國勞動市場雖表面穩定，實則風險正慢慢累積，若戰爭仍持續，恐使貨幣政策動向陷入不確定性。

 

美國經濟受AI硬體投資、高資產族群消費與大而美法案退稅刺激等因素支撐，全年經濟成長率2.2％將略優於2025年。彰化銀行分析，考量美國勞動市場延續緩慢降溫格局，若中東戰事如市場樂觀Q2落幕，下半年通膨回落，預期聯準會最快9月再次降息，年底前有約1~2碼降息空間。

 

各國會不會轉而升息，公股銀分析，近期油價高漲導致全球能源成本大幅攀升，且荷姆茲海峽將封鎖多久無從得知，加劇各國央行貨幣政策執行上的難度。若後續通膨壓力僅侷限於地緣政治動盪、油價上漲等供給面因素的驅動，在就業市場大致平穩甚至略顯疲軟，且戰事發展不確定性高的背景下，研判各國央行應大多繼續維持利率不變。

 

但若出現戰事衝突持續延燒未有明顯降溫，油價居高震盪太久，企業與民眾恐因此改變訂價與消費行為，令通膨預期出現「脫錨」，發生第二輪通膨等失控現象，各國央行恐怕就必須迅速啟動升息，以抵禦深陷停滯性通膨的風險。

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