NVIDIA股價會漲到何時?高盛:若AI淘不到金 賣鋤與鏟也沒賺頭
2024/07/12 10:25
經濟日報編譯湯淑君/綜合報導
人工智慧(AI)飆股輝達(Nvidia)股價已直衝雲霄,此刻該獲利了結,還是繼續抱牢?這是令眾多投資人疑惑的問題,分析師對此也辯論不休。也許投資人可換個角度思考:輝達股價在什麼情況下將再也漲不動,甚至急轉直下?
華爾街對輝達展望十分樂觀
過去六個月來,輝達股價已從今年每股盈餘(EPS)的25倍躍上45倍。這顯示兩種可能:
投資人相信,未來輝達獲利會像華爾街共識預測那般步步高升,2024年度至2029年度每股盈餘從1、2、3、4、5跳到6美元。未來四年營收繼續倍增,到止於2029年1月的會計年度達到2,450億美元!(相形之下,顧能的數據顯示,2023年全球半導體市場銷售總計也不過5,330億美元。)如此壯觀的數據反映出,華爾街認為AI硬體支出距離觸頂下滑還早得很,輝達也不至於面臨競爭加劇,否則不至於預估營業利潤率將繼續保持在50%以上。
另一種可能是,投資人現在玩的AI押寶遊戲,根本與盈餘預期毫不相干。
高盛分析師提出四點懷疑論
對於輝達能否持續達到華爾街這麼高的期待,高盛集團全球股票研究部門主管暨長期科技業分析師柯維洛存疑,並且提出以下論點(或多或少都還有辯論餘地):
一、AI能力的建置和經營成本高昂,比企業想汰換的技術和商業流程昂貴多了。對照下,之前的幾波科技創新,例如網際網路,成本比替換的技術便宜。
二、有別於其他許多技術,AI的成本不會因更多人使用而降低,除非基礎硬體設備市場競爭激烈。輝達AI晶片的地位有如艾司摩爾(ASML)的先進半導體微影設備,競爭城牆幾乎堅不可摧。
三、民眾高估了AI今日能辦到的事。例如,就連「把複雜資訊作正確摘要」這種基本的事,AI都做不好。
四、AI的用途至今不明。先前的科技創新,例如智慧手機,即使在初期發展階段,終極用途的輪廓已相當清楚,而且事後證明大致正確。AI呢?也許在軟體編碼方面能大幅提升效率,但至今尚未發掘(或甚至發想)出任何堪稱革命性的應用。
淘不到金 AI鋤與鏟股還漲得動嗎?
儘管對前景存疑,柯維洛認為,AI軍備競賽壓力仍會逼得企業持續砸錢投資AI,因此,投資AI受惠股--晶片製造商、公用事業等等--即使股價已顯得高昂,仍會是明智之舉。
但熱潮終有退潮的一天。柯維洛指出,倘若賺錢的AI應用久候不至,下一波經濟不景氣又降臨,那麼AI熱潮也將消退。畢竟在獲利萎縮的大環境下,投資人對成本高、報酬低的燒錢實驗,終會變得忍無可忍。
許多人形容,輝達賣的是AI淘金客所需的鋤與鏟,這個比喻很恰當。但有朝一日,若淘金客發現根本淘不到黃金,經濟衰退又來襲,淘金熱戛然而止是必然的結局。