好房網Housefun::News

工商時報于國欽

 

2000年1.66瑞郎（瑞士法郎）兌換一美元，2005年1.25瑞郎兌換一美元，2011年又升值，0.88瑞郎即可兌換一美元。冰島2005年62.9克朗兌換一美元，2008年金融海嘯之後大幅貶值，2011年116.1克朗才能兌換一美元。

 

聯合國自1965年起推動購買力平價（PPP）的國際比較計畫（ICP），授權世界銀行編算，每六年辦一次，透過各國調查一籃子清單約420項商品價格，據此算出各國的PPP，2011年有199國參與，2017年有176國參與。

 

 

「長期高通膨的國家，其物價水準必高於低通膨國家」，這話聽似合理，事實不然。

 

以日本為例，1980年代日本通膨率平均2.5％，台灣4.6％，台灣漲得比較多，1990年代日本1.2％，台灣2.9％，台灣依舊漲得多，2000年以來日本物價不漲反跌，通縮陰影揮之不去，40年之久日本漲得少，台灣漲得多，按理說台灣物價應該比日本高才是，然而情況剛好相反。

 

依世界銀行所編的相對價格指數（price level index），2004年日本物價高居全球第十，台灣落居48，2011年日本名列第七，台灣退至106，日本更貴，而台灣更便宜了。

 

日本物價仍比台灣貴

 

到了2017年，情況依舊，日本相對價格指數是140.9，而台灣是77.5，日本物價水準幾乎是台灣的兩倍。

 

何以40多年來通膨率一直遠低於台灣的日本，物價反而比台灣貴了一倍？原因雖多，惟匯率應是關鍵，長期以來日本通膨率雖低，但匯率變化卻大，1970年日圓兌美元匯率為360，1980年226，1990年144，2011年更升至79，日圓長期升值正是讓日本成為高物價國家的原因。

 

許多人也許還是不明白，匯率升值怎麼會讓一國變成高物價國家？試想，日圓最近貶到135，你會不會比較想去日本旅遊？應該會，因為對我們而言，日本的東西變便宜了。相反的，日圓若升值至79，你便不會想去日本了，因為日本物價變貴了。

 

PPP應除以匯率因素

 

世銀用類似概念，編出相對價格指數，首先世銀要進行一次世界物價調查，算出在美國花一美元買的東西，在日本要花多少日圓，在台灣要花多少台幣，此即購買力平價（PPP）。根據2011年的調查，日本的PPP是107.4，台灣的PPP是15.1，除以同一年的匯率，日本相對價格指數134.6，而台灣是51.2。

 

為何PPP除以匯率可以衡量各國物價水平？因為匯率代表觀光客於外匯市場一美元所能換到的錢，而PPP代表在商品市場買一美元商品所花費的錢，2011年日本名列世界第七貴，就是因為一美元只能換得79日圓，而買價值一美元的東西卻要花上107.4日圓，如此當然是貴得很，相反的，2011年觀光客到台灣每一美元可換到29.4元台幣，而買價值一美元的東西卻只需花15.1台幣，如此豈不便宜？

 

高通膨≠高物價

 

2017年的情況差不多也是如此，日本繼續貴，台灣繼續便宜，總的來說，影響一國物價水準有兩個因素，一是通膨率，一是匯率，而往往匯率又更為關鍵。

 

瑞士高物價舉世聞名，2011年其物價水準居世界第一，然而瑞士通膨率很少超過1％，通膨率如此低，何以物價這麼貴？自然是瑞郎升值所致。此外，2005年物價居世界之首的冰島，2011年滑落至第16，同樣也是匯率貶值使然，事實上，2006~2011年冰島平均每年通膨率7.6％，這說明高通膨率雖會推升物價，但被匯率因素中和之後，有可能顛覆我們的想法。