投銀教父杜英宗看QE退場 長期影響不大
2013/06/12 12:50
好房News地方中心／台北報導
全球受美國貨幣寬鬆 (QE)政策進退的影響，市場陷入震盪。投銀教父杜英宗提出多項觀點，他認為QE遲早會退場，但短期只會對投資人產生心理的衝擊，長期來看不會有重大影響。
全世界都在實施QE，但美國與台灣卻沒有通膨，台灣甚至接近通縮。那麼錢都跑去哪了？杜英宗：「錢又流回中央銀行」。杜式學說表示，以歐洲為例，央行可能用較爛的資產借錢，利息相對便宜，再以借來的錢去買那些央行在買的債券資產，賺取價差，因此「錢又流回中央銀行」。
QE最快明年「緩慢」退場
杜英宗表示，QE一定會結束，短時間會有心理因素衝擊市場，但他大膽斷言，長期來看，因為QE的錢都回到央行，負債跟資產都同時成長，因此如果QE退場，負債和資產也會同時降下來，因此不會有重大的影響，只會有短期心理因素的影響。針對市場估QE9月會退場，但他表示不太可能，最快會明年緩慢退場。
杜英宗強調，QE退場代表利率將會升高，對壽險是大利多，加上一些投資債券都會到期，可望會有新資金進來，對於經營環境來說，會慢慢好起來，有利公司營運。
「高收益債好日子不多，因為錢已開始流出，但卻還有很多人笨笨的在買。」杜英宗強調，美國10年公債殖利率自1.1%上升到2.2%之際，高收益的價值會下降，因為利率越高價格越低，因此利率若持續上升，產品會出現資金撤離，以目前市況如此動盪，投資人要非常小心高風險的投資。
市場認為QE對美元是走弱，但杜英宗認為2大趨勢對美元未來走勢有撐，第1是全世界都在QE實施，所以美國QE不是很隱密，第2則是在全世界中，美國經濟復甦相對來說依舊是最強勁的，再加上又是最大經濟國，因此在3~5年之內美元依舊看好，因為沒有一個國家能取代它。
杜英宗也首度透露，南山人壽對競標北市信義計畫區A25的BOT案有興趣，目前正在研究中；南山人壽2年來資產增加6000億元，除了大幅加碼台股、增加海外新興市場的債券、公司債及政府債外，也花了268億元標下世貿二館的地上權案。
貨幣貶值潮 台灣跟進也沒用
全球正掀起貨幣貶值潮，杜英宗認為台灣即使讓台幣走貶，也無法有效的帶動經濟成長，因為競爭力不夠，無法像日本這樣的經濟大國一樣，更何況背後有美國的支持。經濟小國，靠貶值來提升競爭力效果有限，得靠產業結構的改變，來提振經濟。
針對人民幣保單，屬於投資型保單，對投資人不是很有利，就像蛋塔一樣一下就沒了。投資型對保戶來說，這麼動盪不安的時代還是保守一點比較好。不過他也坦言，最近已接到保險局的不動產禁買令，主要是金檢缺失要改善，獲金管會認可後，才能再開始買不動產，至於A25的標案是否會因此受影響，杜英宗則沒有回應。
其實目前經濟還沒復甦，因為QE所以所有的股票債券市場都漲了，因為利率跌，對投資人來說信心大增，進而影響消費。因此美國消費者信心一職在成長，就是因為QE的關係。近來美股大跌是心理因素佔大多數。
產業結構改革 需要有人開個方
現在得需要有人替台灣的產業結構改革開個方。政府得再眾多意見中，挑選出真正對台灣有益的意見，才是領導者該做的。台灣要鼓勵創業，想找歷史學家，從歷史觀點來鼓吹台灣人創業，其實台灣人穀子裡面就有創業的DNA，不然為何會跨過黑水溝來到台灣。台灣其實是屬於冒險犯難，願意獨立創業的民族，但現在年輕人都要搶做公務員。
政府應該要持續鼓勵創業，真正能有附加價值、創造經濟競爭力的，就是要靠年輕人創業，即使100個人失敗，當中有1人成功，台灣就有福了，他所創造的價值不得了。加上兩岸關係越來越平坦，中國大陸的市場相當大。