美國聯邦準備理事會（Fed）3月啟動升息，為2015年來第3次，讓通膨來到預定的2％目標區。通膨來了，你的財富是變大還是變小？

文／白富美

21世紀以來，先是科技泡沫、911和SARS等重大事件，Fed為搶救經濟一路降息，通膨幾乎都躲起來，儘管2004年以來新興市場快速崛起，美國房地產泡沫，曾一度撐起全球經濟繁榮。惟2008年全球金融海嘯，再度重挫美歐經濟， 2011年又爆發「歐債危機」，2015年中國經濟成長減緩，全球央行只能一再以寬鬆貨幣政策支撐。

負利率損經濟　擁抱通膨是王道

對於通膨，全球央行嚴陣以待。其實，通膨是有層次區別的，怪獸級的是惡性通膨，像上海金圓券時期、台灣光復初期和70年代石油危機年代，一日物價數漲。21世紀全球通膨控制得宜，僅有少數國家如辛巴威和委瑞內拉，因政府財經政策不當、貨幣貶值，才會出現惡性通膨。

適度通膨是經濟成長的表徵。央行與通膨有長期交戰的經驗，最束手無策的反倒是通貨緊縮，這是過去十多年來華爾街重要財經課題，也是日本經濟近20年來難以擺脫的惡夢。通縮環境下，物價下滑，人們延遲消費，資產貶值，這也非央行和執政者所樂見，更是過去多年來全球央行寬鬆量化貨幣政策備受各方批評的關鍵。

其實，2016年市場此時還在苦惱負利、利差損，金融業者資產和獲利大幅縮水，儘管黑天鵝滿天飛，但9月G20杭州高峰會，領袖們決定實施除低利率以外的更多行動。